| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年05月22日 04:40 |
作者： |
秦媛娜 |
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⊙本报记者 秦媛娜
钱多，这支持了债券市场火热行情的持续演绎。因为银行体系流动性的充裕，部分资金集结到了固定收益市场，在为市场带来行情的同时，也让银行深受投资压力之苦。
央行公布的货币政策执行报告显示，银行的超额存款准备金率已经从去年末的5.11%下降到了今年3月底的2.28%，但是这并不代表银行体系的资金面有所收紧，相反，在整个市场流动性充裕的背景下，资金面状况大幅波动的风险降低，银行因此有了将超额存款准备金率降低、通过信贷投放和证券投资等方式获得更高收益的动力。
在一季度信贷投放规模创下天量纪录的同时，银行在证券投资领域的力度也是非常之大。从中央国债登记结算公司公布的数据来看，2月份开始，商业银行在银行间债市的月度债券托管量就不断增加，4月份时的增加规模更是达到4153.87亿元之多。
债券一级发行市场是资金聚集的一个重要场所。自从3月份债券发行频次逐渐增高以来，一级市场也吸引了更多的资金和人气，特别是从4月中旬开始，随着信贷投放的减速，银行资金有了明显向固定收益市场堆积的趋势，成为债券发行认购的主力。
例如5月5日发行的进出口行5年期金融债，近80%的规模被银行类机构认购，其中邮储银行和四大行的中标规模都非常可观。再如国开行分别于4月22日和5月12日发行的两期浮动利率金融债，资金的热情大大出乎市场意料，后者的超额认购倍率竟然高达5.43倍，两期债券也主要落入银行口袋。
对于债券的连续热发，银行交易员丝毫不感到意外，一位股份制商业银行交易员称，归根到底就是因为钱太多，特别是对于这类大型的全国性银行来说，吸收存款规模更大，也带来了比中小银行更大的资金运用压力。
资金聚集于债券市场的速度还在加快。市场人士称，4月份之前，银行在债券市场的投资主要以短久期配置为主，进行流动性管理，但是随着资金的源源流入，仅配置于短期产品所能获得的收益已经不能满足银行的要求，在对于宏观经济复苏预期降低和信贷投放规模回落的配合下，银行更加有了加大债券配置的动力，因而拉长了债券投资久期，这也是促使本轮债市反弹热度不断提高的主要原因。
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