| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年05月20日 15:46 |
作者： |
徐一钉 |
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民族证券 徐一钉
大盘深幅调整的可能性不大
5月15日，全部A股、沪深300成分股静态市盈率为26.46倍、22.58倍。按流通市值计算，占A股总市值的42.95%已经流通。笔者预计，2009年上市公司净利润同比零增长或同比略有下降，对于一个即将全流通的股市，目前A股的股价已超过合理估值的上限，不少公司的股价已经出现“泡沫”。
2009年一季度，虽然上市公司业绩环比出现回升，但国内、外宏观经济依然存在很大的不确定性。中国贸易前景依旧严峻，且五月上旬，日均全国统调用电量降幅扩大至4.3%。
1993年至2008年的16年中，当年A股市场的上涨从1月延续到12月出现过“三次半”，即2000年、2006年、2007年以及1996年。其中，1996年12月16日，为抑制投机“开始实行涨跌幅限制”，引发了1258点至855点的剧烈调整，算半次。此外，上涨从1月延续到4月出现过3次，即1995年、1997年、1998年。随后的中期调整出现在5月、5月、6月，调整幅度为34.13%、32.12%、26.65%。
“三次半”从年初到年底的上涨，要具备两个基本条件：首先，上市公司净利润同比出现向上的拐点；其次，沪深股市热点清晰，并可持续。现阶段，不管中国经济是否已经走出谷底，其回升过程难免曲折反复，2009年很难出现从年初持续到年底的上涨。但有意思的是，A股市场历次中期调整前，都伴随着比较快速的IPO发行，而目前A股IPO仍然处在停顿状态。至少从这点看，目前A股市场出现大幅调整的可能性并不大。据统计，未来一个月内将陆续成立29只券商集合理财、公募基金、证券投资类私募，A股市场资金面不存在问题。同时，公募偏股型基金、券商集合理财的快速发行，从一个侧面也反映出管理层对目前点位还算认同。
5月15日，A股流通市值为77590亿元，已经逼近7.95万亿元流通市值的强阻力位。7.95万亿元流通市值大约对应2690点，目前点位向上的空间并不大，技术性调整随时可能出现。此外，伦敦铜期货价格对全球股市有先行指标作用，伦敦铜中期反弹似乎在4929美元/吨结束。若如此，一旦美国、欧洲股市重新进入调整，对A股市场将产生一定拖累。
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