| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月05日 07:32 |
作者： |
波涛 |
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此次国际金融危机证明华尔街正统投资理论对普通大众投资者形成了严重误导。统计数据证明，1945-1970年出生的“婴儿潮”一代和“越战”一代养老金投资者若按照华尔街正统投资理论投资美国股市，其养老金投资收益远低于投资预期，达不到保值增值的投资目标。其投资收益明显低于同期通货膨胀率，明显低于同期的银行存款利率及国债收益率。
美国股市正发生结构性变化。养老金投资对股市的介入程度将显著下降。对应的是“普通大众投资者”的重要性将明显下降。“富裕的投资者”和“高度投机者”的重要性正显著上升。这反映的是美国社会财富两极分化程度日趋极端化的现状。美国股市将随美国经济进入动荡年代。
我国社会的财富结构目前更像是美国大萧条之前以及1990年代以后的社会财富结构，即社会财富高度两极分化的社会结构。而我国股市的结构体系却主要是针对“普通大众投资者”的结构体系，这就容易造成市场“错位”，引发风险-收益错位、供求关系错位，进而带来股市及社会稳定问题。
□波涛
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