| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2009年04月27日 09:39 |
作者： |
熊元俊 |
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即使是狂牛行情，跑久了也需要喘口气儿。上周三，沪综指最高冲至２５７９点，较去年１０月的低位有５５％的最高涨幅。孰料当日转身暴跌２．９４％，拖累大盘全周下跌２．２１％，以２４４８．５９点报收。在沪市周Ｋ线五连阳终结之后，机构分歧明显增大，年线附近将出现争夺战。
年线关口大盘震荡加剧
作为本轮反弹行情中涨幅最小和最大的代表，沪综指和中小板指上周三的振幅分别为５．１％和６．７１％，主力借机出货迹象明显。据全景数据显示，当日两市创出１９７．２４亿元的年内最大净流出金额，全周则３３９．１１亿元净流出，为连续第四周出逃，流出额逐步放大。
出于对“５·３０急跌行情”重现的担忧，上周沪市成交额剧减两成，抄底资金明显减少。两市Ａ股上周炒作有所降温，涨跌家数对比对４６８∶１０５４。不过，如果从上周三开始计算，则下跌股票增加至１３４６只，其中有６９６只股票跌幅逾５％。
从日Ｋ线上看，沪综指已失守５天、１０天和２０天均线，短期上行压力尽显。在上周三的单日反转之后，２５７９点是不是一个短期顶点呢？中证投资首席分析师徐辉认为，可将此看作为简单的一个交易日，但也可能是具有转折意义的重要交易日。
“市场可能已在构筑一个阶段性的顶部。”徐辉认为，如果产能过剩使得工业企业的盈利下滑２到３年，未来沪深３００指数市净率有可能从２．９倍，调整到２倍左右，意味着Ａ股整体存在调整３０％的可能性。数据显示，目前恒生国企指数、上海Ｂ股指数和日经指数的市净率分别为１．８９倍、１．４８倍和１．０９倍。
华泰证券分析师张力则认为，在市场对年报和季报风险有了充分消化后，相信市场将会迎来新一轮的反弹。中长线看，２５７９点将不会是本轮反弹的“极限”。
经济前景决定后市高度
以上周三的高点计算，本轮行情的沪综指和中小板指较去年１０月低位的反弹高度，分别为５５％和１００％。在经历超过半年的上涨行情后，指数的上涨步伐日益沉重。其实，从全球股市来看，这并非个案。
本月１０日，日本政府宣布总规模达５６．８万亿日元的新刺激计划。其后日经指数连跌两周，上周跌幅扩大至２．２％。香港恒指上周下跌２．１９％，终结此前连涨６周的强势表现。美国道指上周下跌０．７％，周Ｋ线６连阳亦被终结。
此前，多数股市出现历史罕见的连涨６周行情。一般认为，上周全球股市的回落，主要有两大因素，一是技术面的调整，二是市场对经济复苏持续性的怀疑。
数据显示，１９００年以来，美股出现过２２次主要触底行情，其中有１９次出现回调或再次探底，从而最终构筑最底部。对此，摩根大通美国股市策略师ＴｈｏｍａｓＬｅｅ统计，市场经常出现回调，作出买入股票的决定关键在于时机。典型的再次探底过程通常持续３５天，跌幅为１０％。
不过，越来越多的人认为，全球股市的最终回暖，取决于经济前景。七国集团的财政部长和央行行长日前集体声明，有证据表明经济衰退的最坏时期已过去，预计经济将在未来几个月中开始“虚弱的”复苏。
最近，市场对中国经济复苏的认同度越来越高，这也是沪综指站上年线的最大理由。
徐辉认为，股市逾五成的涨幅，基本反映经济在危机后第一次见底的预期。如果期望股市继续从２５００点向上再涨５０％，可能需要看到实体经济出现反转。这一状况至少在今年二、三季度难以确认。
Ａ股短期多空分歧严重
经过上周的震荡之后，机构看空声音在增加。据东方财富网有１９７５３人参与的调查显示，在对周一大盘的预期中，机构看多、看平和看空的比例分别为２３．８１％、４２．８６％和３３．３３％，散户则相对乐观，相应比例为５０．５３％、１０．９８％和３８．４９％。目前，仍有５６．２４％的投资者持股比例逾七成。
本周，上市公司年报和季报披露进入最后一周，市场普遍预期业绩较差的财务报告可能占多数。张力认为，这是上市公司业绩对市场冲击最为激烈的时期，可能加剧市场震荡。不过，“只要后续市场存在热点，仍然有盈利效应，场内资金就不会轻易离开，反弹行情也就不会快速收场。
机构观点中最普遍的是，在上周填补４月１３日的跳空缺口之后，沪综指将继续回补４月１０日的跳空缺口。西南证券分析师张刚认为，市场将考验２３８０点附近的缺口支撑，失守２４００点已成大势所趋。
数据显示，年初，沪市在终结五周连阳后，进行了一个月左右的调整。张刚认为，此次历史重演的特征较为明显，后势不容乐观。其间虽会有所反弹，但也是套现的机会，大量绩差的年报和一季报的集中在月底披露，将对市场产生负面效应。
“目前点位水平和市场气氛并不适合对Ａ股进行激进的投资。”徐辉建议逐步将仓位降低，增加现金和债券类品种的比重。可考虑Ｂ股、Ｈ股、ＱＤＩＩ产品以及估值潜力较大的Ａ股等。
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