| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月24日 08:30 |
作者： |
程亮亮 |
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中融信托证券投资部总经理桑卫峰：等待实体经济的“第二只靴子”落下
在一季度的强烈反弹之后，A股市场如今走到一个十字路口。近日，中融信托证券投资部总经理桑卫峰接受CBN记者的专访时表示，储蓄资金是推动前一阶段反弹的主要力量；在实体经济“第二只靴子”落下来之前，对于市场前景尚不能过于乐观，仍需谨慎观察。
CBN：A股市场在经历了强劲反弹之后，市场上对于A股面临调整的讨论也越来越热烈，您怎么看？
桑卫峰：其实最近A股市场一直在震荡。个人感觉A股市场至少不会像很多人认为的已经处于牛市。当前游资太多，又不甘寂寞，所以市场想大幅下跌也不太容易。但是如果有某个诱因，市场也有可能瞬间就会变脸下跌。
CBN：如果有这个诱因，您觉得最可能发生在哪里呢？
桑卫峰：诱因应该还是主要来自国际市场，如果美国等国家二季度数据还是不好，现在大家都判断美国经济三季度见底，也可能我们保守一点。我们认为仅仅爆发了百年未遇的一个金融危机就完了，不太可能，因为它不符合逻辑，实体经济受到冲击是必然的，也还没完全展现。
CBN：市场上一直有种说法，A股市场这一轮反弹是由私募跟游资合力发起的，以您对私募行业的了解是这样的吗？
桑卫峰：这轮行情以来，公募的重仓股涨幅都不大，很多人认为这轮行情是由私募来推动的。其实公募也有做短线的冲动甚至行动的，它们也会去买入部分小盘股来拉动净值的增长。在去年下半年开始公募界就有一种说法，就是“北多南空”。北方以华夏基金为代表的看多，而南方的基金则多数看空。可能是由于北方的基金靠近北京，对政策的理解更为激进的原因。
我个人认为，这轮强劲的反弹，私募的力量是支撑不了的，市场自身的力量才是最根本的原因。市场下跌的多了，买入的资金就会多起来，因为它有反弹的需求。如果某商场将一些一线品牌的产品打一折出卖，涌进去买的人自然就多了。A股市场也一样。
CBN：那支撑这一波反弹的资金到底从哪里来的呢？
桑卫峰：个人认为市场从去年12月份开始反弹，私募的力量是支撑不了的。私募相对公募比较分散，走一步看一步，很难形成合力。反弹的一个主要原因可能就是政府的政策给予市场反弹的信心，股票市场本身就是这样，当信心满满加上资金充裕就会上涨。
对于资金来源，市场上一直讨论的信贷资金进入资本市场的说法我不太认同，因为按照我对这个行业的了解，并没有数据支撑这个观点。其实更多的资金来自于民间，来自于银行理财，更多的来自于储蓄，这也是银行降息的结果。大量的理财产品进入股票市场是有迹可寻的，而理财产品的背后还是储蓄，所以我认为主要资金还是来自于储蓄。几十万亿的存款放在那，有一个盈利模式摆在跟前自然会进入。当然也不排除部分企业贷款用来投资，而将之前用来投资的资金转做股票市场的投资。
CBN：您对于A股市场接下来的走势如何看？
桑卫峰：看不到实体经济出现一个像样的调整，就感觉“第二只靴子”还没扔下来，如果说金融危机“第一只靴子”下来就完事了，不太可能。中国经济好一点，全球经济就真的健康到不会受到影响吗？从当前的情况看，不是十分乐观的。而经济基本面不是十分理想的情况下，A股市场也很难有太乐观的表现。所以还是要谨慎的观察，不能太过乐观。
CBN：不过这轮反弹行情还是给证券投资信托带来了发展机会。能简单介绍一下中融信托下一步的打算吗？
桑卫峰：是的。我们的证券投资信托业务虽然只开展了不到两年，但是规模已经达到90亿元，业务种类涵盖私募基金阳光化、私募基金公募化管理、托管性证券投资信托等，业务客户涵盖个人投资者、企业投资者、银行理财资金等等。我们业务发展的基本原则是规范、创新、发展。我们始终坚持规范第一的原则，以优质的服务创新来求发展。目前银监会推出《信托公司证券投资信托业务操作指引》，使得信托公司开展证券投资信托业务有法可依。而且我们的产品也获得了广大投资者的认可，我们会继续努力做大这块业务，给投资者提供更为丰厚的回报。
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