| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2009年04月21日 08:46 |
作者： |
潘清 |
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本报讯(记者潘清)上海证券交易所近日发布《上海证券交易所市场质量报告(2009)》。报告显示，尽管近十年来上证所流动性的整体情况不断改善，但由于2008年股市深度调整，投资者交易意愿下降，沪市市场质量各项指标有所下降。
报告分析认为，2008年市场流动性有所下降。从交易的间接成本来看，2008年沪市交易的间接成本(价格冲击成本)有所上升。以交易10万元股票的价格冲击成本为例，2006年、2007年和2008年分别为31个、20个和36个基点。
从流动性指数看(使价格上涨1%所需要的买入金额和使价格下跌1%所需要的卖出金额)，相比交易活跃的2007年，2008年流动性指数下降了50%，为152万元。
报告同时显示，2008年沪市市场质量的其他各项指标也较2007年有所下降。
从买卖价差类指标看，2008年沪市相对买卖价差和相对有效价差有所增加，分别为31个和51个基点，比2007年上升了29%和10.8%。
从市场深度来看，与2007年相比，随着市场的调整与成交量萎缩，2008年沪市订单深度有所下降。
从大宗交易成本来看，买卖300万股票的价格冲击指数在2008年为220个基点，较2007年上升了57%。从买卖方向看，大宗交易的买方向流动性成本要大于卖方向流动性成本，前者是后者的132%，比2007年的119%有所增加。
2006年以来，沪市波动率逐步上升，2008年日内波动率、日内超额波动率及日内收益波动率分别比2007年上升了12.5%、15.9%和6.3%。
报告说，过去十多年来，上海证券市场定价效率得到显著提高。尽管相比2006年、2007年，日内市场定价效率有所下降，但日间定价效率得到明显改善。这说明沪市日内股票的定价误差能在随后交易日内被很快修正。
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