| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月18日 10:27 |
作者： |
黄婷 |
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在多轮熊市的历练之下，广东新价值投资有限公司的投资总监罗伟广在今年的交易中表现不凡，旗下的粤财信托新价值二期过去3个月收益回报为63.26%、6个月回报为62.60%。近日接受CBN记者专访的时候，罗伟广阐述了自己对当前市场形势的判断以及后期的操作策略。
资金推动型行情，还没有见顶
CBN：近期陆续公布的一季度经济数据都出现了回暖迹象，是否意味着中国经济已经回暖？
罗伟广：中国经济已经在11月份经济数据最差的时候见底了，现在的经济数据只是兑现了之前市场的预期。
我倾向认为中国经济是一个U形反转，有条件实现V形反转。首先，现在财政政策和信贷政策都非常宽松，这种双松的政策只在1998年的时候出现过，而现在的力度还比当时要大。第二，中长期看好中国经济。中国经济在此次金融风暴中虽然受到影响，但这些都是外因，中国的内因还是比较好的，内需还是很强，房地产、汽车等都出现了复苏；而3月份的出口数据也显示，外需也并不是想象中那么差，中国劳动密集型产品出口还出现了增长。这几个都是中国经济中短期的有利因素。所以中国经济存在V形反转的可能。
CBN：你怎么看目前股市的上涨？是反弹还是牛市的复苏？
罗伟广：一般而言，经济刚开始好转，牛市初期，首先受益的企业应该是银行、房地产等，但这些行业涨势都不怎么样，反而是新能源等上游行业被爆炒到50倍市盈率。由此可见，这轮行情并不是基于经济的好转，而是基于资金的推动和情绪的乐观，于是股市中就难免会有泡沫产生。
但现在还没到泡沫破裂的时候，这只是结构性的泡沫，泡沫主要集中在新能源、上游企业、题材股、小盘股，这些股票占市场的市值很小，它们的上涨只是吸引眼球，并没有带动指数。而权重蓝筹股现在还处在2000～2100点的水平，还没有启动。所以这个泡沫是小部分个股的泡沫，还没有反映出经济复苏的预期。在权重蓝筹股启动之前，这轮上涨应该说还没有见顶。
因此，我认为A股这轮上涨会到2700点以上，目前股市20倍市盈率是合适的。但如果4月份数据继续超预期，则有可能上行到3000点。
CBN：接下来哪些因素将左右A股的走势？
罗伟广：第一个因素是需求，即接下来企业订单是决定A股能涨多少的关键。看哪些订单？首先要看4万亿真正的推动作用。其次，看民间投资和民间消费。目前民间投资还没有复苏，但内需已经很明显复苏了，从房地产、汽车行业的数据就可以看出来。如果4、5月份的数据显示需求情况确实复苏了，那市场涨到3000点还是有可能的。
第二个因素是IPO和创业板，IPO恢复的时候，就是市场见顶的时候。因为IPO开闸的时候，肯定是政府对经济已经比较有把握，认为股市已经到了一个能够支撑经济复苏的点位。IPO恢复的时候，市场不一定马上会跌，但是在这个时候，股市钱变少了、股价贵了而经济预期也已经反映出来了，这时候IPO相当于给股市压了一块天花板，股市也很难有大的空间。
第三个因素就是新的经济刺激政策。但对这个因素可以看得淡一些。因为如果经济真的好转，就没有必要出台新的经济刺激政策；如果经济出现N形，掉头向下，那即使有新的政策，股市也不会好。
从小盘股慢慢转到大盘蓝筹
CBN：你会采取怎样的投资策略来应对接下来股市的变化？
罗伟广：半年前所有的大盘蓝筹股我都不碰，专攻小盘股，但在这个时候，我会开始转换思路。市场上涨了这么多，但是一些优秀的大盘蓝筹股却还都没怎么上涨过，市场接下来肯定会有一个修复的过程，而这个过程就是大盘蓝筹股的机会。从资金的情况上看，前期主要是游资在发动攻势，而踏空的基金在接下来才开始发力，这时候基金重仓股也将重新吸引游资等其他资金进场抢钱，上涨是必然的。
接下来我不看好那些已经遭到爆炒的新能源和上游行业，而最看好的则是受需求拉动行业，如房地产、银行等。如房地产板块我会选择那些在过去半年涨幅不大且受益于经济复苏的大盘蓝筹股。这些股票我称之为“蜗牛股”，在“蜗牛股”中，我会选择那些能接到订单的、受益于需求的、最好是上游原材料跌价使其毛利率提高的、没被爆炒过的、基金重仓的公司。市场如果要冲击2700点、3000点就是靠这些股票，不可能再靠新能源、煤炭等股票。
CBN：小盘股现在是否已经没有上涨的空间，你在什么时候开始进行调仓换股？
罗伟广：我现在还是维持前期重仓的小盘股等仓位，这些个股短期内还没有马上掉头向下的趋势，但是一旦大盘蓝筹开始启动，这些股票里面的资金就会大规模退出。因为大盘蓝筹启动一般较慢，周期也会比较长，所以进场慢一些也不会损失很多。我现在正在等待大盘蓝筹启动的信号，一旦发现看好的这些“蜗牛股”出现转好的信号，就会马上进行仓位的转换。
CBN：接下来你会怎么控制你的仓位？
罗伟广：随着股票的上涨，我会采取相对保守的策略，买“蜗牛股”，而且会随着市场的上涨逐渐降低仓位。接下来大盘蓝筹股启动时候我会进行换仓，抓住这波上涨中大盘蓝筹股的机会，而在做完这波上涨之后，市场基本上也就不再有什么机会了，之后我就会空仓。
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