| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月15日 07:44 |
作者： |
林少伯 |
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由于同时具备商品、货币和金融三重属性，黄金历来都是最复杂、博弈最激烈的市场之一。影响黄金的走势的因素众多，传统的分析方法大多是从三重属性出发，综合市场需求、美元汇率（主要参考欧元）、经济形势（主要参考美股）三方面进行综合分析。这种分析方法，在过去相当长的一段时间内显得非常有效，但在最近一年我已经看到太多的黄金投资者折戟沉沙。之前分析得“头头是道”的，如今只能“大跌眼镜”了。
金融市场的规律：一旦一种传统的分析方法失效了，必定表明有一些新的因素开始影响这个市场，而且是传统方法所忽略的因素。从这条规律我们很容易可以推断出：在需求、汇率和美股之外的一种新的力量加入到了黄金市场的博弈中。这种力量是什么？――A股。
这个现象最早被发现在2008年的9月份。
9月17日，黄金狂飙了90美元。沉浸在亢奋中的黄金投资者或许不会注意到两天后A股市场的强劲上扬。难道这只是个巧合？之后的市场表现证明，这绝不只是一次偶然的巧合。
9月份的反弹，都不是两个市场真正见底。10月底，黄金和A股几乎同时触及最低点。上图中为了让走势看得更清晰，我使用了收盘线，所以你无法看到最低价的位置，它们分别是：
A股：10月28日，1664点；
黄金：10月24日，681.4美元
至此，黄金还略略领先于A股。进入11月之后，A股则明显以领先大约一周的时间，引导黄金走势。我在图中用红色虚线标出转折点，让你能更容易发现这种关系。仔细观察虚线间的每一段行情你会发现两个市场的走势相当接近。
一开始黄金和欧元似乎还是保持一定的关联度。但是，观察第二根虚线的地方，可以发现黄金与欧元的波动幅度明显不匹配。而与A股无论在上涨还是回调的幅度上都非常接近。
更关键的是从2009年1月15日开始，黄金与欧元完全背道而驰了（橙色竖线标出的位置），而与A股的相关性则完全没有变化。一直发展到最近的大幅回调。
是什么把两个原本关联度不大的市场拽到了一起？
要找出这个问题的答案，第一步是要找到关键的时间点。为此需要观察更长周期内市场的表现。
2008年7月，人民币结束了两年的单边升值，开始进入盘整期。还有什么比这更重要的？！
如果这个判断正确，只要人民币对美元汇率继续保持稳定，A股与黄金的正相关就不会被打破。（作者为资深投资人）
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