| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月11日 10:50 |
作者： |
朱李 |
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一旦三缄其口的基金经理多起来，就说明市场又到了局势微妙的时刻。
上证综合指数距离年线2468.27点仅24点，牛熊分界就在眼前。公募基金虽然很少公开谈及技术指标，但在这样一个关口上他们会对大盘对年线的冲击完全视而不见吗？
尽管有多位基金经理表示对于年线等技术指标研究不多，并不熟悉，但也还是有一些基金经理坦言看重年线的参考意义。
一位成长型基金的基金经理向CBN记者表示，在操作中会以年线作为参考，毕竟它代表着市场的平均成本。前期在中证500逼近年线时，他就觉得压力加大，开始趋于谨慎，但没想到市场中的流动性还是很充裕，市场不但很快突破了中证500指数，沪深300也很快被冲破，只剩下上证综指有待挑战。
他认为，后市即使上证综指突破年线，上涨的空间也不大，反而风险会更大。一方面是因为估值不便宜，另外，如果市场继续向上，供求关系可能就会改变，IPO、大小非解禁以及创业板推出等会给市场带来破坏性冲击。
所以，该基金经理认为冲击年线是对市场的重要考验关口。市场的下行空间更大。
基于这样的判断，该基金经理表示最近他已主动减仓，将仓位降至50%左右的水平。
对于接下来的市场走势，分歧仍在基金经理中间明显存在。
前述基金经理认为，二季度是一个敏感时期。流动性最宽裕的阶段已经过去，之后信贷水平将自然回落。另外，此轮反弹无论从时间还是幅度来看都已较为充分，目前中证500指数已经涨了一倍左右（按去年11月7日最低1488.65点算起，至本周五收盘3009.38点，累计涨幅102%），市场的市盈率（PE）在20倍左右，市净率（PB）是2.7倍左右，如果将整体估值偏低的银行板块剔除，这两个指标则分别在36～38倍、2.9倍左右。“都挺贵的，接下来市场发生转折的可能性更大，所以先把利润保住再说。”这位基金经理说。
另外，也有基金经理谨慎看多。该基金经理目前仓位在80%左右。他认为，眼下市场上估值水平整体出现结构性差异，包括没有业绩支撑的新能源、军工、区域经济等在内的中小盘股估值上涨较快，大大超过了市场的平均水平，出现了一些结构性泡沫，但像大型石油化工等更多的大盘蓝筹股等的PE仍处于相对合理水平，因此整体来说大盘估值水平的基础较稳固，不存在很大的泡沫水平，未来可能会出现估值水平回缩，但主要不会发生在大盘蓝筹身上，主要会发生在中小盘股身上，大盘整体向下杀跌可能不大。大盘蓝筹股整体估值水平相对比较健康。之后行情的持续性和力度很大程度上取决于后期公布的经济数据，由于２０08年上市公司盈利情况不佳，市场对２０09年上市公司一季报、中报的数据预期不甚乐观，如果一季度数据差于预期，市场将面临较大的估值压力。
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