| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年04月10日 07:22 |
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早报讯 兴业证券9日发布的题为《经济复苏的黑天鹅》的2009年二季度A股投资策略报告指出，5月中旬之前依然值得看好A股。
报告称，此轮“经济复苏”具有黑天鹅的特征：意外性、事后可预测性等。此轮经济复苏，主要体现为雪崩式经济下滑之后的快速反弹：政府驱动型经济回暖；经济自身修复能力超预期；宏观数据最困难日子正在过去。
基本面：政策仍偏多
兴业证券认为，经济正在复苏，一季度GDP增速有望达到6.5%左右，二季度有望接近8%，经济环比、同比数据“红双喜”。从上市公司业绩看，2009年前三季度同比数据较差，但四季度会大逆转，全年或超预期。
海外市场方面，兴业证券断言，美国股市已见底，美国经济初现见底的曙光。为抵御经济危机，全球范围内政府干预主义盛行，经济见底和通胀再起都可能超预期。
兴业证券指出，5月中旬之前依然值得看好A股，政策红利将继续带来A股的结构性机会。国内扩张性政策基调不会发生根本改变。通缩预期消除之前，信贷政策、股市政策将继续偏多，A股大规模扩容的概率不大。值得注意的是，在经济复苏但依然低于潜在增长水平（9%）时，1999年的教训应引以为戒。
行情展望：还能上升
兴业证券认为，二季度初期，A股市场面临“大”涨“小”跌的指数化行情，因为整体估值并没有透支经济复苏和流动性。
兴业证券指出，估值相对偏低、同时又受益经济复苏的金融、地产、煤炭等大市值类股将推升指数，而题材型的中小盘股将出现调整和分化，过高的估值将被平抑。
兴业证券提醒，虽然持续战略看多，但一旦一致预期过于乐观，二季度行情将可能被透支，上证综指3000点左右需要谨慎。
两大行情主线
主线一：经济复苏＋通胀预期
强烈看好金融（证券、保险、银行、信托）、地产、煤炭的板块性机会；大宗商品趋势向好，但需当心透支预期的风险。
看好受益经济复苏的行业，可选消费（家电、餐饮旅游、传媒等）、信息技术、造纸、电子元器件等行业。
主线二：并购重组、与大股东增持相关的外延式增长
关注产业政策落实所引发的资金投入、资产注入、并购重组，这方面首选船舶、电子信息、装备制造等行业。
关注大股东增持、资产注入、央企重组，如军工行业等等。
其他主题投资：区域经济发展（关注东部的海西、上海世博、滨海、海南、北部湾等；中西部的成渝、武汉、长株潭、皖江、关中等）；科技泡沫（新能源、生物医药、创业板相关股票等）。
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