| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2009年04月04日 11:09 |
作者： |
方泉 |
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后来的研究统计证实：1987年10月19日，华尔街又一次跌幅巨大的“黑色星期一”交易中，有25%的抛盘是由电脑指令发出的。此前两日，道琼斯指数已经历近20%急骤下跌。按许多投资机构预先设定的下跌20%~30%的止损位，这些机构的电脑会排除任何人为干扰，真正“理性”地抛出一定比例的股票。尽管经历“黑色星期一”后，道琼斯指数没有再出现更巨大的跌幅，并且经过一段时间盘整后，还走出了较为强劲的反弹行情，但是，这种方式还是被越来越多的华尔街投资机构所采纳。何以如此？
因为，任何投资人，哪怕是百炼成“精”的投资人，都不可能完全排除与生俱来的投资心理的影响，或因贪婪或因恐惧而使交易“非理性”，比如巴菲特（W·bufett），在去年道琼斯指数初探7000点时抄底美国工业股。有人测算，如果这轮金融海啸“第二波”真要把道琼斯指数打向5000点，那么巴菲特会破产，会“寿而招辱”。当然，巴老头也会设定止损位。
动物是靠本能或感觉来行动。人与动物的本质不同之一，是人有思想，能够一定程度上靠“理性规划”来行动。但人源于并依然属于动物的先天性，决定了人不可能在任何时候都能做到理性行动。所谓“谋定而后动”，即便“谋定”，也是掺杂进了情绪因素的理性。
这轮春季攻势一开始，笔者就确定，行情性质是“不差钱”的资金推动，是“主题”名下的短线投机，因此迅速满仓，却保持足够的警觉，乃至每天都忙于寻找短炒的品种，连写博客总结操作感受的时间都没有。市值回升的速度出乎意料，“理性规划”的清仓时点，是一旦银行、钢铁、煤炭等大市值股全面启动和“两会”前一周。果然，沉闷许久的大市值股在2月16日全面启动，沪指上冲2400点，笔者大幅减仓，却因离“理性规划”的时间提早一周，便留出不少仓位，不幸在接下来一周又损失15%左右。
清夜反躬，我发现不是因为抛出的“时点”有变而手软了，而是潜意识里还有“贪婪”心理作怪。因为沪指2402点时，账面市值与去年牛市峰值时只差10%了，总在暗中期待往日的辉煌……你是谁？你算老几？你凭什么在2400点时寻梦6000点的荣光？
在《逃不开的经济周期》一书里，学者们总结人类投资行为16种非理性现象。其中最核心的是第9条：“过度自信行为：我们高估自己做出正确决策的能力”。而这种“妄自尊大”的自信，当然是缘于无法摆脱的“贪婪”心理。
我们一点都不比他人高明。当我们感觉自己比他人高明时，我们一定是开始愚蠢了，而貌似高明的愚蠢一定是更可怕的。
(方泉 资深财经媒体人，北京作家协会会员。)
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