| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2009年03月23日 09:28 |
作者： |
熊元俊 |
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当Ａ股因为“不差钱效应”而乍现暖春之时，美股也想照葫芦画瓢。上周，美联储暗示将全力开动印钞机救市，投资者预期美元货币将泛滥，转身进入股市抄底。全球股市一度连续拉升，掀起２００６年以来最长的升浪。
上周，沪综指跟随美股上涨，全周大涨７．１５％，以２２８１．０９点报收，周Ｋ线逼近２５０周线（２３３９．４１点）的关口位置。不少专家认为，美股仍为超跌反弹行情，Ａ股短线仍有上涨空间，但是，后市维持箱体震荡的概率更大。
美联储救市不惜修改规则
１
在美国政府累计投入救市资金约１０万亿美元之后，华尔街仍无买账之意。３月６日，道指一度跌至６４７０点的逾１０年低点。面对市场极度低迷的信心，美联储主席伯南克和花旗集团首席执行长潘伟迪上演双簧，将股指从谷底捞了上来。
对拥有全球资本定价权的华尔街来说，最让空头恐惧的“法宝”，莫过于修改规则，哪怕大家都知道那只是“皇帝的新衣”。
伯南克恐吓空头说，“美联储正在考虑审议会计准则。”这意味着被空头狙击的金融巨头们，可能不必再用市价来评估那些”有毒资产”。仿佛在溺水之际抓到救命稻草，潘伟迪向员工透露，不计算有毒资产的损失，花旗在今年前两个月中实现盈利。有两大巨头“护驾”，３月１０日，道指大涨５．８％，为其后连涨５天揭开帷幕。
上周三，美联储再度突破４０年来的禁区，决定将收购最多３０００亿美元的长期国债，并将把收购抵押贷款债券的规模增加一倍，至１．４５万亿美元，以改善个人信贷市场的状况。华尔街普遍认为，此举标志着美联储进入定量宽松时代，预示着伯南克有意将“用直升机撒钱术”进行到底。
“定量宽松政策会有助于提升全球股市。”中证投资首席策略师徐辉认为，它有助于放松金融环境，而金融环境的放松可能带动经济的复苏。而且，它有助于降低私营部门证券的利率，从而提高风险资产的相对价值和吸引力。
中金公司则谨慎认为，当全世界各主要央行纷纷开始“数量型放松”和“竞争性贬值”时，金融危机将进入国际经济情况变得更加复杂的下半场。
“从中长期看，未来全球的通胀水平将会较快反弹上升，而各国经济将刚出龙潭，又入虎穴。”中金认为，“经济大萧条”这种负增长＋通缩的情况虽有望得以避免，但是低增长＋高通胀的滞胀威胁将在明后年出现。
２
本轮熊市最长上升浪突至
数据显示，进入３月以来，反映全球商品价格的ＣＲＢ指数上涨５．８％，美国原油期价飙升１６．２％，道指和标普５００指数探底回升，分别上涨约３％和４．６％。曾被视为资金避风港的美元则遭遇抛压，美元指数本月已下跌５％。
受资产价格重新提振的拉动，反映全球股市冷暖的摩根士丹利(ＭＳＣＩ)全球指数从３月９日至１９日，累计上涨约１７％，其间连续上涨８天，创２００６年以来最长的上升浪。
“美股已露出危机见底的一线曙光。”英大证券研究所所长李大霄认为，去年１１月份花旗和ＡＩＧ被传闻将破产的时期，是全球金融危机最恐慌的阶段，现在这一恐慌已过去。美国经济已出现转好迹象。
李大霄细数几大利好，包括美国居民储蓄率回升至５％、原油期价已从每桶３３美元的价格回升至５２美元、美联储出手收购长期国债，最终将影响公司债券的收益率，降低企业融资成本。“全球政府的大规模救助行为，最终会发挥效果，全球股市正在慢慢复苏。”
“美股进入中期反弹行情。”中金公司研究员侯振海认为，有五大因素推动市场反弹：市场超跌，积累了较大的反弹动力；会计规则的修改；交易规则的修改；一季度末至二季度初，美国经济指标快速下滑趋势有望得到暂时遏制。
侯振海预测，道指中期反弹的第一目标为７５００点。７５００点以下属于超跌反弹，如要达到８０００－９０００点，需要经济数据和企业盈利预期进一步回暖。
国信证券首席宏观策略分析师汤小生亦认为，按统计规律，美国实际消费支出下滑态势在一季度趋缓后，ＧＤＰ同比下滑幅度也将收窄，美国经济有望二季度见底。结合失业率已攀升至８．１％，预计美股可望提前在３至４月份形成底部。
３
Ａ股表现缘何在全球最牛
作为全球股市的领头羊，沪综指在今年头两个月分别上涨９．３３％和４．６３％，３月份以来继续大涨９．３３％，堪称牛气冲天。
“Ａ股已进入小牛市行情。”英大证券研究所所长李大霄直言，这种行情并非放风筝式的冲天上涨，而是底部逐渐抬高，甚至有所反复的上涨行情。也就是说，１６６４点可能再也见不到了。
让李大霄高喊“牛市论”的信心来源，主要是宏观经济的枝头上，乍现几分春色——房市出现放量复苏迹象、发电量恢复增长、消费指数企稳反弹、信贷规模持续增长。“中国经济毕竟还是投资主导型，政府手中有许多稳定经济、稳定市场的利器，全年经济增长保８一定能成功。”
受中国经济增长吸引，全球热钱仍在关注中国。跟踪２１５０亿美元离岸亚洲基金的ＥＰＦＲＧｌｏｂａｌ的数据显示，截至３月１１日当周，中国区域有２．７１亿美元资金流入，为两个月来规模最大的净流入。天相投顾数据显示，截至３月１９日，２００９年以来已成立的１５只基金共募集２９５亿元，平均每只基金募资２０亿，显示市场人气渐旺。
４
Ａ股短期上行压力增大
美股绝地反击时，金融股出力最多，不过，上周普遍冲高回落。这令市场有些惊慌，道指上周四和周五分别下跌１．１５％和１．６５％。上周五，摩根士丹利(ＭＳＣＩ)全球指数亦掉头下跌１．６４％。华尔街一些交易员认为，情况不可能更糟了，但是，股市持续稳健上涨的支撑因素尚未到位。
同样，在Ａ股市场，多数专家认为，宏观经济运行、企业经营状况、市场供求关系、外围市场走势等基本面因素并未实质性好转，市场中期调整的趋势还难以结束。
本轮反弹行情从去年１０月开始启动，至今已反弹２０周。英大证券策略研究员滕印认为，从１月５日至３月３日，是利用宏观经济出现回暖迹象、产业振兴等利好政策出台、年报业绩披露及扩容处于真空期等有利因素，启动的以中小盘题材股为热点的“抢饭”行情。此后，则进入以新基金连续不断发行并进场的“保发”行情。
滕印认为，短期市场仍有上冲动能，但在２３００点－２３５０点附近市场震荡调整压力将加大，近期可能在２０５０－２３５０点附近进行箱体震荡，个股分化将逐渐明显。
“本轮行情或在４月前后见顶。”徐辉认为，因为从实体经济的情况来看，二季度到三季度经济下行的压力会更大。
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