| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年03月23日 08:46 |
作者： |
蒋飞 |
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深圳已经有人开始排队买房了。这不仅是街谈巷议，也反映在统计数据中，并引起了龚方雄这样的经济学家的注意。去年年初深圳每个月的新盘成交仅20万平方米，而现在的数据达到了50万。要消化500万平方米的库存，或许只要1年的时间。
在房地产领域，政府干预甚少的深圳一直是全国的先行指标，无论快速下跌还是成交回升都反映了市场的客观趋势。除了楼市出现暖春迹象，国内的汽车销售也远远好于欧美市场。虽然出口因为外部经济仍不明朗还可能变得更糟，但是城镇居民的消费能力似乎还没有受到太大影响。这些因素让龚方雄更加相信中国经济在去年四季度已经见底，并且将先于欧美复苏。
基本面的因素应当在股票市场有所表现。今年以来，包括香港H股在内的中资股的表现都要好于国际市场，A股当然也远远领先。不过前者是因为国际投资者权衡之下选择了基本面相对较好的中国市场；而在后者的决定因素中，跌出来的价值回归，加上银行系统释放出来的流动性恐怕占了大头。经济基本面的变化可能还没引起多数投资者的注意。舆论也仍然在关注大量外向型中小企业倒闭，以及农民工失业和大学生就业的问题。
这就解释了为什么一个月以来A股大盘涨不动也跌不动，个股行情则是此起彼伏。银行系统释放出来的信贷资金是有偿还期限的，1月份的票据融资到了3月份可能就得从市场里把资金撤回来，所以涨多了就会获利回吐。但是另一方面跌下去又会有新的资金买进来，导致那些“股性”好（题材多）的品种上上下下分外热闹，也给“狼性”强的资金提供了丰富的交易机会。
但是排队买房所暗藏的基本面变化趋势，迟早会被另一群资金规模更大的投资者领会其中深意。地产等代表性的行业至少没想象中那么糟糕，甚至在走出低谷。
内需和消费型的上市公司在未来将跑赢市场。中国的经济驱动从出口和投资转向内需是一个历史性的趋势，从目前的一些情况来看，这一进程实际上已经开始。城镇居民在过去很多年中通过储蓄的方式积累了消费能力，中国不存在美国的重建储蓄的过程，而只是需要将储蓄释放为消费。比如最大宗的住房消费，政府还有“房贷利息抵税”等底牌未出。另一方面，内需和消费类的上市公司未来将在资本市场不断涌现。中小板中此类公司已经很多，而近年的创业投资也集中在相关领域。投资品的丰富也为市场的长期热点提供了基础。
如果交易型的投资是过去一段时间的主题的话，那么下一阶段的市场风向是否会因基本面的新变化而转为相关行业的趋势投资呢？市场会给出自己的答案。不过对于投资者而言，根据自身的能力和偏好选择投资方式，避免盲从，应当是贯彻始终的要义。
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