| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年03月16日 07:45 |
作者： |
安仲文 |
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去年四季度，当上证综指处在大调整以来的最低谷时，基金经理们都在做什么？实地调研了哪些公司？调研后又采取了哪些策略？Ａ股市场中风靡已久的“二八定律”为何被颠覆成中小盘股领涨的“八二现象”？这些无疑是投资者关心的焦点话题。最新披露的２００８年上市公司年报为我们解答这些问题提供了一些帮助。
基金调研颠覆原“二八定律”
通过对基金调研足迹的梳理，可以发现基金的选股策略较以往出现了较大的改变，这主要体现在基金选股范围逐步向一些此前不具有知名度的中小市值企业扩展。
目前披露有基金调研信息的上市公司主要包括亿城股份、秦川发展、银基发展、小天鹅Ａ、渝三峡Ａ、煤气化、西山煤电、西飞国际、云内动力、华东医药、仁和药业、五粮液、粤高速Ａ、万科Ａ。上述公司无疑具备了两个明显的特点：一是清一色为深市上市公司，且大多为中小盘股；二是除少数公司，大多数公司此前均不是基金重点关注的对象，更谈不上是基金重仓股。
基金公司对深市上市公司的关注反映了目前市场的现实状况。今年开年以来，大盘权重股扎堆的沪市涨幅明显低于中小盘股集中的深市，这事实也反映了基金重仓股、蓝筹股的萎靡。
深圳证券信息公司的报告统计也显示，Ａ股市场中风靡已久的“二八定律”已被颠覆：去年１１月以来，以中小盘股为主的７９％的个股跑赢大势，以大盘蓝筹股为主的２１％的个股表现落后。这份报告透露，在２００８年１１月５日至２００９年３月６日期间，代表市场平均收益水平的巨潮Ａ股指数上涨５０．２７％，涨幅超过该指数的Ａ股达到１３２８只，占７９％，涨幅落后该指数的Ａ股为３２８只，占２１％，市场中出现了“八二现象”。多数个股涨幅超过大势的原因在于，中小盘股表现活跃，而大盘股表现疲软。巨潮规模指数对比显示，本轮行情中小盘股指数涨幅最大，达到７７．１６％，中盘股指数涨幅为６９．７５％，分别获得２７个百分点和１９个百分点的超额收益，而大盘股指数涨幅为３８．０９％，落后于市场平均收益１２个百分点。
与此同时，在不少权重股基本面恶化的情况下，不少成长性中小公司抵抗住危机的冲击。截至３月３日，２７３家中小板公司以年报和快报全部公布了２００８年经营业绩，中小板公司涉及的２０多个行业中，整体净利增长的行业达到１５个，例如白色家电、电气设备、服装、生物医药、建材、普通机械、通信设备及计算机设备等行业去年整体净利均较２００７年实现了明显的增长。“在经济全面复苏到来之前，活跃的中小盘股有望成为‘乱市’中的‘佳人’以中小盘股为投资标的的基金也将从中受惠。”交银施罗德先锋基金拟任基金经理史伟近期公开表示。
事实上，翻开基金经理的早期策略报告或许能够解开基金公司２００８年为何频繁调研深市中小盘股。早在２００８年初，不少基金经理在其策略报告中就认为偏弱市场环境下应把握中小市值股票的投资机会。
调研目标围绕政策性机会
从基金的调研足迹还可以看出，自去年四季度开始，围绕经济刺激政策挖掘个股成为众多基金公司主要投资策略，基金开始布局经济刺激政策“概念股”。以南方基金为例，其在去年四季度策略中表示，将在维持防御性板块配置的同时，自下而上寻找估值能提供充分安全边际的个股，重点把握内需消费等政府主导投资领域出现的政策性机会。
家电下乡即是基金公司关注政策性机会最为鲜活的一个例子。２００８年１１月３０日，“全国推广家电下乡工作会议”刚在北京召开，两天后，无锡小天鹅Ａ的办公室里便迎来了南方、上投摩根的调研人员，一个星期后，华宝兴业、广发的调研人员也纷至沓来。上述动态充分显示了基金对经济刺激政策的敏感性。小天鹅Ａ年报披露，上述基金调研的主要内容均是家电下乡、销售等领域。
装备制造类显然也受益于经济刺激政策，尤其是四万亿元投资。西飞国际近期披露的２００８年年报显示，去年１１月开始，博时、国投瑞银、南方、银华、中海等基金公司开始密集调研西飞国际。秦川发展、云内动力去年四季度亦门庭若市，秦川发展最新年报也披露，从去年１０月１４日开始，基金公司开始频繁造访这家数控机床生产企业，包括农银汇理、中海、中信、建信、新世纪、博时、工银、大成、国投瑞银等基金在去年四季度先后造访，其中博时在半个月的时间内实地调研两次。
西山煤电在年报中披露，全年共有包括博时、华夏在内的１３家基金以及高盛、雷曼兄弟、荷兰银行等ＱＦＩＩ探访公司。其中汇丰晋信、中海均在去年四季度调研该股。五粮液年报也显示，自去年八月份，建信、易方达、博时先后造访公司，而到了去年四季度，又有国泰、南方、易方达等基金扎堆调研。
披露完毕的基金２００８年四季报也显示，医药生物制品已连续两个季度位列基金增持的前五大行业之一。而相关医药公司的年报也佐证了基金对医药股的热情，仁和药业、华东医药去年均接待了不少基金调研者。华东医药的年报披露，去年有近１０家基金公司前来调研，其中泰达荷银一年造访公司高达五次之多。
（安仲文）
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