红周刊记者任洪剑

作为享受政策市“优待”的A股市场，向来具有“两会”情愫，在利好政策出台的期盼和维稳氛围的感召下，投资者往往希望迎来一波具有中国特色的两会行情。但这是否只是投资者的一厢情愿，统计回顾历史行情或许能够成为有力的证明。

两会期间上涨概率接近7成

    根据Wind数据，记者统计了1991年到2008年，18年里两会期间A股市场的涨跌幅情况，结果发现，上证指数仅有6次出现下跌，另外12次均有不同程度的上涨，股指上涨的概率接近7成。但可以发现，尽管两会期间市场出现上涨的几率很大，但多数情况股指波动幅度较小，上涨幅度也比较有限，12次上涨行情中仅有4次涨幅超过5%，最高涨幅出现在1997年，上证指数涨幅达到9.14%。而最大跌幅出现在1993年，上证指数跌幅达到25.11%。而上一次（2008年）跌幅也达到15.63%，为历史第二大跌幅。

    2009年“两会”期间的市场表现如何？市盈率和市场情况或许能提供更好的参考。根据市盈率情况来看，截至2009年3月5日A股上市公司平均市盈率为18.34倍，而与目前市盈率比较接近的年份为1992年“两会”时期的16.12倍，1996年“两会”时期的18.25倍，2005年“两会”时期的17.64倍，而上述比较接近的3次“两会”期间市场全部实现上涨。从目前市场情况来看，市场应处于快速下跌后的震荡整理阶段，与目前市场情况比较接近的是1994年、1995年、1996年、2002年、2005年“两会”之前的市场，而这5次“两会”期间的市场也全部实现上涨，依此判断我们有理由对2009年的“两会”期间市场怀有乐观。

“两会”召开无法改变市场原有运行趋势

    市场是否因为“两会”的结束，行情也将消失？答案是否定的。根据1991年到2008年的18年里“两会”结束之后一个月内A股市场的涨跌幅情况，上证指数仅有5次出现下跌，另外13次均有不同程度的上涨，上涨的概率超过7成。其中有4次上证指数涨幅超过了15%，最大涨幅为1993年“两会”后一个月上证指数涨幅为41.83%，而1994年“两会”后一个月内22.63%的跌幅是历年的最大跌幅。另外，可以发现“两会”期间A股市场涨跌情况与之后一个月的市场走势并没有相关性，“两会”期间出现的6次下跌，之后一个月内有2次出现继续下跌，4次出现上涨。

    虽然“两会”行情上涨概率较大，但就“两会”对市场的影响来看，“两会”很难左右A股市场原有的走势，“两会”期间行情并不能带来市场的拐点。1993年、1994年、2005年、2008年的A股市场都处在大级别下跌浪中，而这4年中上证指数在“两会”召开的3月也均出现较大幅度的下跌。而在386点至1558点、512点至2245点以及998点至6124点的三次大级别上涨浪中，上证指数在3月份大多是上涨的，只有2006年的3月微幅下跌0.06%。可以看出，“两会”的召开，没有一次出现在股市的拐点上，会议的召开并没有改变股市原有的发展趋势。

“两会”期间三行业表现最为活跃

    在谈到“两会”时，因为对三农、医疗保障等政策的预期，市场往往会期待农业、医药等民生板块在“两会”期间有突出表现。但记者统计了2002年以来7年中的行业指数表现，在证监会分类的23个行业中，得出的结果却与预期大大相反，农林牧渔、信息技术行业成为“两会”期间表现最差的行业，在过去的7年中有6年涨跌幅排在行业板块的前10名，成为了“两会”期间投资者应该回避的品种，这或许与政策的提前炒作有一定关系。表现较强的板块中，房地产、石油化工、商业贸易行业表现强势，在5年以上时间，行业指数涨幅均能排名前10。另外，交运仓储、金属非金属、社会服务、医药生物、建筑行业、采掘行业表现也相对活跃，在7年中的4年时间都能排行业涨幅的前10名。

从目前近5日的市场资金流向来看，市场仍然保持了一定的“两会”情结，两市合计净流入404.93亿元，其中流入量最大的五大板块分别为房地产48.15亿元、银行保险48.08亿元、稀缺资源42.89亿元、汽车33.5亿元、新能源33.3亿元。而从流入比例来看，黄金股、汽车、航天军工资金的流入量占行业市值比例均超过1.5%。从流入的资金情况来看，房地产、新能源、汽车等可能在两会期间得到政策近一步推动的行业受到市场关注。另外，流入比例排在后五位的板块分别为，运输物流（0.41%）、医药（0.45%）、机械（0.49%）、煤炭石油（0.51%）钢铁（0.57%），前期表现突出的行业则有借“两会”东风获利出局的可能。