| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年02月26日 08:03 |
作者： |
张佳 |
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2月24日，美国标普500指数大幅反弹4.01%，其中金融股子行业更是大幅反弹11.84%。随后，沉寂许久的A股金融股亦出现凌厉的走势。这究竟是一次完美的两市联动，还只是一次巧合？从中美两国目前金融股的格局来看，似乎后者的可能性更大。
业务格局不同
作为本次次贷危机的始作俑者，美国的银行其实早以不再是我们传统上认为的，只是吸收存款并高息放贷的简单金融机构了。通过拆借市场，美国的银行可以轻易获得大量资金，而日益丰富的金融系统则是为美国的银行提供了大量可获得不同收益水平的类信贷类产品——次级贷、证券化资产、CDS信贷违约合同等，依靠大规模借贷和投资带来的高杠杆，好光景时美国的银行尤其是那些将自营投资作为主业的银行，可以获得大量的超额利润，并因此成为美国经济和美国股市的支柱。
由于以上的原因，美国银行的业绩好坏更多取决于房地产市场的好坏，而非美国企业信贷情况的好坏。在今次次贷危机中因连续性大规模亏损，使得大量曾为天之骄子的美国银行股成为市场避之唯恐不及的垃圾股票。与之相比，我国大多数银行的经营模式接近于传统模式，向企业贷款依然是主要的利润来源，而决定业务好坏的，自然也主要是中国整体宏观经济以及中国企业的信贷情况。
经营环境不同
从近期驱动股票价格变动的因素来看，中美金融股同样截然不同。作为次贷危机的最大受害者，美国金融股整体单日动辄10%以上的涨跌幅已经成为家常便饭。之所以金融股如此波动，不仅在于市场对于次贷危机的发展预测在不断变化，更在于美国政府的政策、不同官员的表态都在极大地影响或者说支配着市场的走势。
24日之所以金融股大幅反弹，最直接的原因在于美联储主席伯南克表态认为银行国有化并无必要；而此前金融股的大跌，很大程度上源于市场银行国有化的担心。从资助摩根大通收购贝尔思登到任由雷曼兄弟倒闭，从推出TARP计划时打算收购垃圾次贷资产到突然改为强制入股各主要银行，从强制国有化的传闻到对此的澄清，美国政府在对待如何救市、如何处置对金融机构的持股比例问题上是如此多变，使得市场时而大喜，时而大悲。
相比之下，我国的金融股尤其是银行股的经营环境显然要好上许多，目前没有任何对银行直接的负面政策出台，而在次级债发行、票据融资、营业税等方面的调整对银行反而是利好。就此而言，中国A股中的银行股，政策风险远较美国银行股来得小，因此也不太会出现大幅度的波动。
中国的归中国，美国的归美国，不应该一般对待，虽然都是银行股。
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