| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年02月26日 08:00 |
作者： |
金韬 |
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近期大幅震荡的市场，无疑是受到了周边市场的影响。尽管今年以来A股走出了独立行情，但近期美股破位后的连续大跌，A股似已难以独善其身，于是大幅的震荡成了近期股市的常态。那么，外部冲击到底对A股的影响有多大？
毫无疑问，次贷危机背景下的全球金融市场大动荡，显然是去年A股暴跌的一个重要原因。但是，外部市场的冲击远远不是A股暴跌原因的全部。可以看到，尽管我国没有次贷危机，但去年很长时间内A股却是一直领跌于全球其他市场。大盘短期内爆炒到6000点上方后业绩的透支、大小非问题上的困境，同样是引起股市暴跌的重要因素。
再往前看，历史上著名的“5·19”行情，有外部的因素：当时全球正在兴起以互联网为代表的一场新的高科技革命，于是美国出现了雅虎、亚马逊等短期内被爆炒的大牛股，传导到中国后，综艺股份、上海梅林、东方明珠、海虹控股等所谓网络科技股，遭到爆炒。但那一波行情的兴起，同样不应忘记当时有利用证券市场进行国企解困的政策大背景。试想，如果当时没有这样的政策背景，仅凭国外网络股的热潮，很难设想那一波行情的力度与高度。
有一个说法，世界性的金融危机将要进入第二波。国际评级机构穆迪的最新报告称，欧洲新兴经济体的衰退情况可能比其它地区更加严重，因为这些经济体存在很大的贸易失衡问题，这可能导致该地区的银行评级被下调，并连累其西欧同行,从而再次引发全球性的金融冲击波。
实际上，即使真的发生了所谓金融海啸第二波，我们也大可不必为类似的说法所惊恐。毕竟，外部冲击只是影响我们市场的一部分而远非全部。
除了外部因素，我们更愿意认为，这一波大盘的大幅震荡，主因在于短期内巨大上涨后大量获利盘的不断回吐，这是大盘调整的自身因素。毕竟，大盘从1664点上升以来，沪市涨幅超过了40%、深市接近60%、而中小板更是超过了80%，而像鲁新高新、长春高新、太行水泥、东方雨虹这样的个股，在这一波的上涨中，股价甚至上涨了300%-500%。
同样，如果真的有类似金融海啸第二波这样的情况出现，相信一定将影响到A股市场的走势。但是，我们依然认为，这只是影响市场走势的一部分。市场的最终趋势如何，很大程度上仍将取决于国内的众多政策：如在4万亿元刺激内需、10大产业振兴、家电下乡等政策之后是否还有更多刺激内需的政策出台，这些政策的最终落实与效果如何，以及融资和再融资的政策和节奏、金融创新的节奏和力度等。
总之，在全球经济日益一体化的背景下，我国的市场既不是一个完全独立于其他市场的一个孤立市场，同时，我们也要看到，我们的市场是一个具有中国特色的市场。这样的市场，既不会对周边市场的走势无动于衷，但同时，也不会跟着美国等市场亦步亦趋。总之，在看到周边市场对A市场影响的同时，千万不要高估了这种影响。
（作者为上海福脉投资管理有限公司董事长）
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