| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月26日 09:59 |
作者： |
王邦祺 |
| |
QDII新体验 上投摩根带您游世界
□上投摩根海外投资经理 王邦祺
1月初，印度软件公司萨蒂扬计算机服务Satyam Computer Service(SAY US)总裁Ramalinga Raju向董事会承认公司曾在财务报表上做假，从而在印度乃至在整个亚太市场引起地震级反应，萨蒂扬股价一天之内下跌超过九成，投资人纷纷用实际行动来表达对这一“假账门”事件的愤慨。
在“假账门”事件中，Raju的经营团队虚报了不存在的现金以及银行结余款约504亿印度卢比，换算成美元超过10亿元；少报了123亿印度卢比，即约2.5亿美元的负债；另外营业收入多报了76%，获利中只有3%是真实的。这一事件曝光后，尽管今年以来印度市场的表现还算温和，截至2月第二周上涨了不到1%，但此期间萨蒂扬公司的股价已跌去93%。
名誉扫地前，萨蒂扬原本是印度软件外包产业第四大厂商，全盛时期的市值高达100亿美元，年营收“号称”超过15亿美元。
普遍说来，印度软件外包产业中有20%左右的业务来自于国际金融企业，许多大银行和大型金融控股集团都把内部技术性工作交给印度企业处理。比方说，当欧美客户打电话给花旗银行，要求处理其账单或个人资产时，这些电话都被转到了印度，由印度塔塔咨询公司的平台负责处理。事实上，花旗银行的运作平台已经卖给了这家印度公司，由它向欧美客户提供服务。面临竞争，萨蒂扬这一类型的客户订单减少得最快，最终使它迈出了做假账的第一步。
事实上，2008年末公司就曾宣布以16亿美元的价格去收购Raju某位亲属经营的基础建设公司。不过这个跟萨蒂扬本业毫无关系的公司当然很难赢得董事会支持，在其它董事的抵制之下，这笔交易没有成功。不过，从这一先兆事件中，公司在治理上的漏洞已初步显现，Raju一行人自欺欺人的行为，最终让公司走向了不归路。
对软件业这一印度最有竞争力的产业，我们早已关注良久。幸运的是，在决定投资目标前，通过实地调研，我们发现即使在印度本地人心中萨蒂扬这家公司的口碑都不甚理想，而且这家公司的确让人摸不太透，我们很自然地就避开了这家公司。
然而，从印度经济的宏观角度上说，软件外包产业仍是其难以撼动的核心竞争产业，行业前三大企业的股价自今年1月8日以来，一直连续跑赢印度指数。市场数据告诉我们，萨蒂扬只是个案，新兴市场中机会仍然存在，只是我们应该提高风险防范意识，谨慎甄别面对的究竟是“馅饼”还是“陷阱”。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
