| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月26日 07:17 |
作者： |
王维波 |
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财富论点
统计数字显示，截至2008年上半年，两市上市公司共融资近23400亿元，而这一期间累计分红总额为8266亿元，占融资额的比例为35%。
近年来，随着有关部门多方面“挤压”，A股上市分红水平正在逐渐提高，有些公司还年年分红派息。但总体而言，派现的力度还远远不够。
想派现奈何无钱。客观上讲，许多公司不愿意分红有诸多现实的因素，如公司正处于扩张时期，急需资金投入；或者目前正好有很好的投资项目，放弃了实在是可惜，与其分了还不如投入到这个项目今后多挣钱；要不就是其他融资途径窄且成本太高等等。
但从资本市场角度看，上市公司只筹资而不分红，不利于资本市场的规范运行和长远发展。如果没有实实在在的回报，证券市场如何发展壮大？因此，监管部门不断地出台相关政策，促进和规范上市公司的分红。
事实上，上市公司的分红水平也正在逐渐提高，特别是在监管部门出台措施后。比如有数据表明，从1993年到2000年，平均分红率大约为35%。就是说，每年大多数的公司没有给投资者回报。但在2001年由于证监会发布了上市公司新股发行办法，将现金分红作为上市公司再融资的条件之一，此后现金分红开始增多。特别是在2005年的股改、2006年和2007年业绩增长的背景下，分红水平不断上升。如2005年度有50.56％的上市公司派发现金红利，2007年现金分红总额较2006年增长112.8%。
也有公司说，想派现但奈何无钱，这正是A股相当数量公司共同面临的尴尬。统计数字显示，自1998年以来，每年上市公司的亏损家数少则近百家，多则达到300多家，再加上不少的微利公司，多年来，这些公司占比超过了20%，而且分红之前还要弥补前一年的亏损、提取公积金公益金等，因此，指望这些公司分红，是不可能的。
而有些公司则是账面有钱手头无钱，让它分红难度也很大。比如，2007年在上市公司业绩普遍大幅增长时，上市公司每股现金流净额为负值的达到580家，占全部上市公司的比例达到35.69%；而在2005年整个经营形势不好时每股现金流净额为负值的达到831家，占上市公司总数的比例达到51.33%，若加上现金流净值不足1毛的公司，占比超过67%。
由此可见，大部分公司要想现金分红，恐怕还得通过融资来实现了。这也就解释了为什么现金分红那么少。
据统计,1993年至2003年的11年间，流通股股东获得的平均股息率即每股股息/每股股价仅为1.89%，低的年份甚至只有0.48%，均低于同期银行一年期存款利率，有的可能还低于活期存款利率。
当然也应当看到，有不少经营业绩良好的公司，坚持连续分红。如深赤湾从1993年上市以来连续15年派发现金，而且派息水平不断提高，从1993年的10派0.81元提高到2005年的7.47元，2007年也达到6.78元；新兴铸管自1997年上市以来，除了2000年和2003年外，均进行了分红派息，而且从2004年开始连续分红派息。其他类似的公司还有佛山照明、长城开发等，其良好的经营业绩和高水平的分红在证券市场树立了良好的形象。
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