| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年02月25日 08:58 |
作者： |
黄硕 |
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⊙黄硕
周一A股的那个“空翻多”行情，曾令我们一厢情愿地以为A股能对这一轮全球股灾有免疫力。但，周二上证指数的这场105点的大跳水，令我们不得不承认：全球经济一体化，谁也别想独善其身。今日，我们尝试站得更高一些来看这一场大跳水，跳出股票市场的范畴来说这场正在袭来的金融海啸第二波，或许会有更清醒的认识。从全球外汇市场、美国政府救市、中国通缩风险的宏观角度来说――
1、外汇市场是源头。周二A股上证指数跌了4.56%。我们可以说A股下跌原因是受前一夜美股跳水3.41%所累，但你可否想过近日全球股市暴跌的源头会在哪里？21世纪经济报道在《外汇市场流动性萎缩九成巨幅波动时代即将到来》中的观点令我们震惊――2月23日，全球领先的货币信息服务商OANDA万达主席Richard Olsen在上海表示，“过去六个月里，外汇市场的流动性已经下降90%，现在的微观波动幅度则达到了历史最高点的10倍。未来两年之中，我们将看到异常波动的价格变化”。“追缴保证金机制触发了倾泻式的价格波动，引发了大范围的平仓”。Olsen表示，外汇、大宗商品、股票及债券市场近期暴跌的原因，是所有交易群体都受到了追缴保证金的影响，从而加大了价格波动。
2、国有化花旗的下一步担忧。救市花旗，或许与A股关系不太大，但美国政府为何要采取如此激进的政策来救花旗，这背后的深层次原因，却是我们不得不关心的。为了彻底解决花旗的不良资产问题，奥巴马政府希望将政府所持450亿美元优先股的一大部分转换为普通股，从而最多持有花旗40%的股份。业内认为，上述最新进展表明，政府对于花旗和其他美国大型银行可能被亏损拖垮的担忧日渐升温，因此才考虑采取国有化这样的激进措施，以免让注入这些银行的纳税人钱财白白浪费。花旗的方案可能为针对其他大型银行采取相同举措铺平道路。
3、中国通缩风险与不降息。中国人民银行23日公布的中国货币政策执行报告(2008年第四季度)指出，从价格形势看，近期仍有下行压力，通货紧缩风险较大。同时，报告以专栏的形式分析了中国与美国的利率，并指出，我国与美国的利率水平比较接近，部分利率品种还低于美国。业内人士分析认为，这一结论可能意味着继续降息的空间不大。这一货币政策思路也与央行副行长易纲不久前的论述相吻合。虽然最近A股投资者对降息的预期已经大大降低，但赶上周二这个风雨飘摇的日子再获知这一消息，利空杀伤力难免被放大。
从以上三个宏观角度来看周二A股的这场暴跌，也就清醒多了。这不是A股“一个人的战斗”，这是全球金融市场的一场战斗。
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