| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年02月20日 10:06 |
作者： |
赵怡雯 |
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在经历了前一日的急跌后，昨日A股出现了意料之中的反弹，但仅仅0.78%的上涨幅度很难令股民满意。究竟A股的反弹延续能否有戏？股市充足的流动性能否单骑救主？市场分析人士感叹：“有点悬。”
流动性是惟一筹码
昨日的上证综指表现犹如“过山车”，巨幅震荡的K线图透露了投资者对后市预期的不一致。而从资金面来看，午盘的资金大幅离场和尾盘的资金再度回冲市场，导演了一场惊心动魄的大震荡。甚至有市场人士认为，流动性已经成为了当前市场反弹的惟一筹码，但究竟流动性能支撑股指反弹多久却值得深思。
上海证券分析师屠骏认为，当前股市的流动性充沛一说并不妥当。“信贷增速的可持续性将受到挑战，而且对贷款爆发性增长贡献最大的是票据融资，并非是实体经济的真实需求。”因此，屠骏认为，仅靠流动性支撑的反弹很难走远。
一位总部在深圳的基金公司经理感叹道，“当前入市的资金的确规模不小，但这些都是炒短线的，从资金快进快出上就能明显发现，这虽然显示了当前流动性的充沛，但会搅得股指震荡剧烈，对中期反弹可能弊大于利。”
震荡在所难免
尽管目前市场有不少券商分析师对股市中期反弹表示看好，但国信证券昨日发布的报告认为，市场震荡已经在所难免，目前投资者最重要的是配置防御板块。
“股市要靠流动性单骑救市很难，因为反弹道路上还有不少阻碍。”国信证券分析师称，首先，预计今年第二季度工业增加值增速仍会延续下行态势；第二，3月份开始上市公司年报业绩面临考验；第三，2500点之上大小非减持压力增大，最近几天的换手率已经创出历史新高，大小非的巨大减持压力是不可忽视的；第四，本轮反弹大盘从1664到2400点累计涨幅约45%，低估现象逐步消失，获利回吐和阶段性调整压力增大；第五，周边市场持续疲弱，A/H溢价扩大至60%以上对独立运行的A股市场构成压力；第六，在市场调整期，业绩明确增长的抗风险行业重新成为配置首选，但由于这些板块市值偏小，无法抵御获利回吐的巨大压力，对指数的“维稳”作用偏小。“这几点都表明了A股的反弹之路将会非常艰巨，短期内股指仍将以震荡为主。”
打响防御战
鉴于目前股指震荡，各板块又将面临回调压力，那么哪些股票是属于防御类、低风险的呢？
海通证券认为，像上海世博会、迪士尼等主题类投资可以成为投资者的“避风港”。而浦东板块则由于囊括上述多项投资主题或将带来持续性投资的机会。国信证券则认为，业绩明确增长、需求明确的工程机械、电力设备、建筑行业可以重新成为投资者的配置首选。另外，降息预期消退而存款准备金率存在下调的可能性、信贷规模的急速扩张等因素有助于银行缓解业绩下滑压力；而眼前最重要的现实是许多中小银行估值偏低，在年报、季报业绩预期相对平稳的情况下，累计涨幅有限的股价具有明显的相对优势。
上海一家大型券商资产管理部总经理向记者指出，“正是鉴于目前股指震荡的大趋势，投资者选股应该格外慎重，如果没有足够的实力进行短线炒作，那么就可以选择一些安全的，低估值品种进行中期投资。”
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