| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年02月18日 09:47 |
作者： |
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过去的1月份又创造了2个“最”：由于节假日的关系，2009年的1月份只有15个交易日，可谓全年12个月中“最”少；但这个月却是2008年以来单月上涨幅度“最”大的一个月，沪深300指数上扬了11.83%。
大家应该都记得，去年年底的时候，各路“诸侯”对市场整体的判断还不是十分乐观，但是显然这一预期在1月份里被扭转了。主要原因在于：一，钢铁、煤炭等大宗商品价格出现了反弹；二，中国制造业PMI指数连续两个月环比出现反弹；三，银行信贷规模再次刷新单月新增的最高纪录。
同时，企业去库存化的进程也相对较快，基于“去库存化加快——产品价格不跌——投资者信心回升——市场回暖”的逻辑，我们判断市场的行情较以前的预期会好。因此，1月份我们旗下的几个基金整体上对周期性行业进行了加仓。根据我们对整个基金业净值表现的观察，我们加仓的时间应该略微提前于行业平均值。
预计接下来一段时间基本面回暖的态势会继续。在银行信贷投放逐月盘升、企业资金注入更加充裕的情况下，市场信心的恢复会得到提升，同时也打造了层出不穷的个股投资机会。
但由于周期类行业的个股价格已上摸到较高水平，未来的热点将会出现转化。对于周期类行业，我们会关注估值水平相对较低的个股；同时，考虑在医药、零售、食品和家电等消费类行业中寻找机会。或者说，在这两种类型中追求转换及动态平衡。
不过，在国家的十大产业振兴规划出台的同时，石化、船舶等相关个股纷纷“应声而起”，但实际上出台的只是纲领性文件，关于税费优惠、优先政策等细则都没有出来。因此，我们仍无法测算出受益的相关个股具体能提升多少收益。当然，未来我们会密切跟踪并及时进行数量化分析。
总而言之，短期内在资金持续流入，行业与个股机会轮换分化的情况下，市场的震荡会加剧。我们旗下的基金会继续保持相对较高的仓位。
（作者系汇丰晋信投资总监、龙腾基金基金经理，本文略有删节。）
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