| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年02月16日 09:02 |
作者： |
弘文 |
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在经历连续几周的走强后，上周A股市场继续此前的强势。伴随着周初缓步上扬后略作调整的步伐，A股市场在周五拉出一根大阳线，一举收复了2300点大关。财富效应刺激了整个市场的表现，上周五沪深两市的成交量达到了2300亿以上。那么，上述市场的表现究竟有没有道理呢，面对这种行情，场内的机构有没有担心呢？本期基金周刊关注机构的当期分析。
⊙本报记者 弘文
火爆行情得到强化
从整体看，上周市场行情的突出表现在于，行情趋势得到强化的特征。也和Templeton爵士说的“行情在犹豫中发展”，惊人地类似。
基本面方面，1月份CPI同比上涨1%，略高于市场预期，主要是节日期间食品价格上涨较快所致。而市场信贷数据创下单月新高的纪录，更是明显地刺激了市场的热情。较为良好的环比数据表现，以及市场行情的热度明显地引导了投资机构对于基本面偏向于乐观方向的解读，构成了投资情绪的进一步乐观。
另外，前期机构投资者整体仓位过低的隐患，在市场持续上涨中开始暴露。根据最新了解的情况，基金的仓位出现了明显的分化。部分加仓积极的小基金较为主动，而那些仓位过低的新基金以及大型基金则不得不随着市场上涨而修正投资策略。
某种程度上，股票市场财富效应的显示，以及场外资金的纷纷涌入，一定程度上正在强化这种趋势，而波段操作的投资者正面临压力。
市场观点依旧分歧
不过，市场机构依然存在极大的分歧，一些机构认为，盘面交易中，题材股、概念股是现阶段活跃的重点：迪士尼概念、北京环球电影城概念、抗旱救灾概念、医药禽流感概念等等不一而足。这个现象说明当前的上涨行情还缺乏基本面的配合。除了信贷数据创下单月新高的纪录之外，进出口数据、物价指数等都显示宏观经济的复苏仍需时日。
因此，一些基金认为，警惕炒作之后的疲软，以及上市公司依然不见乐观的盈利前景。在短期市场的情绪释放之后，市场有可能认为整体上还是会回归到区间震荡、个股为王的局面。
而较为乐观的基金经理则认为，虽然1月份M1增速再次下探，但继续上行的M2增速和1月份信贷规模的快速扩张使投资者对信贷继续放松保持信心，而产业振兴计划的不断推出也使投资者看到了实体经济复苏的曙光，加之2300点下方的天量盘整，更加有利于行情的进一步发展。因此，依然看好后市。
长和短的煎熬
围绕着市场发展，对于宏观经济的长线的担忧，再次被市场短期的热情所替代。而在地球的那一头，不断恶化的市场导致的短期担忧，则把长期的市场反弹的乐观所掩盖。
曾经在2006年就提示股市泡沫的Jeremy Grantham在1月份的致投资者的信中表示，“我相信，（现在的股市）可能是一辈子只有一次的投资机会！”他说：“过去20年是空前的，全球股市受到了高估，尤其是美国股市。现在，终于，它们变便宜了，而且可能变得更便宜。不过，我们必须做好准备，迎接今年或者明年可能到来的新的低点，那才真正是历史性的时刻，这样的可能性之所以存在，是因为在重要泡沫破灭之后矫枉过正已经是市场的习惯。”
而这种短期和长期的对比，始终影响着整个市场的表现。或许对于投资来说，平衡短期和长期的机会和风险，就是投资的艺术所在。
而目前的市场尤其考验投资技能中艺术的那个部分。
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