| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年02月12日 07:44 |
作者： |
石婵雪 |
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昨日，瑞银证券股票策略研究主管陈李在接受《第一财经日报》等媒体采访时表示，近期A股反弹，主要是受中国经济基本面的复苏和信贷对流动性的推动；而此轮A股市场阶段性的反弹还能够持续1~2个月的时间。
“从环比角度来看，大多数原材料的存货有显著出清的迹象，原材料价格过去几周反弹幅度高达7％~10％，由此可以判断利润的季度环比未来两个季度会上升。另一方面，大规模的信贷投放，使我们相信第二季度的投资可能会比较高，进而对整个中国经济帮助作用显著；同时，对股票市场的刺激作用也很大。”
陈李同时指出，未来支持A股市场继续坚挺的主要有三个原因。一方面，二季度环比一季度利润还会继续回升。另一方面，整个一季度的信贷量将会超过预期，银行整个一季度的信贷量可能会超过2.5万亿甚至接近3万亿的水平。而从市场情绪来判断，市场目前普遍认为上半年做投资或者买股票是一个好的时间点，下半年则会面临更多的不确定性。
谈到此轮A股反弹的终结，陈李希望投资者注意三个A股市场将要调整的信号。第一，PPI环比的下降;第二，月度信贷额的突然萎缩;第三，大规模信贷投放出去后，资金并没有进入投资领域。
从行业选择方面来看，陈李表示，如果反弹能够延续的话，机械股、工业设备、仪器仪表值得关注。
对于银行股，陈李表示持相对中性的看法。“银行业不利的一面是，利差的收窄。有利的方面是，首先，中国经济如果真的遭到的冲击很小，GDP是有下滑，但是下滑幅度不大，也许在未来会缓慢地回升，不良贷款上升的比例就不像原先想象中那么大，或者不像想象的那么恶劣。第二，从业务结构上看，银行选择票据抵押融资贷款主要原因就是防止不良贷款率……很可能是银行的利润增长并不我们想象中那么快，但是银行的不良贷款率也不像我们想象中的大幅回升，反而会保持低位。如果是这样的话，如果像我这样判断，银行就目前的估值来看，香港市场的银行会显得很有吸引力，而A股会比较合理。”
对于房地产板块，陈李表示要保持谨慎的态度。“房价与收入比仍然处在高位，没有很明显的下滑；房地产行业依然有大量的存货等待出清，包括工业、商业、住宅在内的已购买而未出售的用地是非常大的规模，会接近10亿平方米。另外，到目前为止，对房产的购买需求，无论是投机的还是自住需求都显得比较谨慎，还没有被完全激发。”
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