| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年02月09日 15:04 |
作者： |
胡东辉 |
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《红周刊》特约作者 胡东辉
牛年前后的A股市场有点牛皮哄哄，别看股指涨幅并不起眼，但个股行情颇有牛市气势，很多个股不经意间股价已经翻倍。正可谓沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，各路资金都已按捺不住往股市里砸钱了。何以如此？因为政府增加流动性的政策开始产生效应了，大家手里的钱宽松起来了，这就是经济猛踩“油门”的客观效果。从去年对经济猛踩“刹车”到今年猛踩“油门”，宏观政策的乾坤大扭转让一般人的思路一时转不过弯来。人们现在要问的是，经济猛踩“油门”之后会如何，真能营造出A股牛市吗？
资金重虚拟经济轻实体经济
温家宝总理日前在达沃斯论坛上透露，中国去年11月份新增贷款4000亿人民币，12月份是7000亿，今年1月份前20天达到了9000亿，占全年目标的1/5。这应该是最权威的数据，表明国家的货币政策很宽松。广义货币与狭义货币发行量的增长，票据贴现与短期融资的增加，都大大增加了市场中的流通现金。这就是经济猛踩“油门”的内涵，但能否产生拉动内需的预期效果，则未可知。各路资金纷纷投入虚拟经济，说明资金并没有更好的投资方向，大大降低了对实体经济的拉动作用，因此很难产生预期的结果。
货币政策宽松的初衷目前还没有达到，但股市显然已经从中受益了，近期个股行情的高度活跃充分证明了这一点，几乎所有的板块都轮动了一遍，1元股再次被消灭，解禁股的威胁悄然淡化……现在很多投资者开始乐观起来了，认为今年A股市场的投资机会将明显增多。
现在投资者需要厘清的是，A股市场的回暖是暂时的还是长期的？试想，既然增加的流动性大部分都没有流到实体经济中去，那么实体经济的受益就很有限，很多中小企业仍然无法摆脱困境。经济形势的好转不是猛踩几下“油门”就能实现的，否则经济问题就太简单了。在这种情况下，股市的回暖并非是对经济前景的提前反应，而是资金短时间急剧流入推动所致。
政策审美疲劳 行情只争朝夕
很多人都被本轮行情迷惑了，因为大家看到的是各路资金又在奋勇往股市里冲，似乎机构投资者也都头脑很热。其实这只是表象，经过去年熊市的洗礼，很多机构投资者已经相当理性了，在本轮行情中头脑最清醒的恰恰是这些机构投资者。事实上这些机构投资者对政策的变化轨迹已经研究得相当透彻，既然去年会猛踩“刹车”过了头，那么今年也一定会猛踩“油门”过了头。当市场资金突然宽松之后，股市炒作也就有了润滑剂，机构投资者正是看准了这一点，便争分夺秒地投入资金营造行情，甚至不想让行情喘口气。
机构投资者很清楚，随着时间的推移，至多到下半年，人们便会真正认识到，猛踩“油门”对经济的刺激作用是短暂的，不会产生实质效果，这个时候人们的热情就会冷却。考虑到股市的提前效应，行情的“拐点”很可能在“两会”之后出现。机构投资者已经意识到今年的行情或许长不了，现在就是做行情的最好时机，全年的“吃饭”行情必须在现在就完成，因此奋力一搏，只争朝夕。牛皮哄哄的行情不是因为投资机会很多，相反恰恰是因为机会不多所以才要拼命抓住。行情是更快更高恐怕也将更短，有统计数据显示，已经有为数一成的股票价格创出了历史新高。
股市行情因经济猛踩“油门”而起，也将会因对频繁出台的刺激经济的政策产生审美疲劳而力不从心。当各个行业的“振兴”规划轮番上阵时，投资者面对所有行业的“振兴”已经无所适从了。君不见，个股行情已经完成了从闻“振兴”而涨到闻“振兴”而跌的轮回？考虑到“两会”之后很有可能开闸的新股发行，甚至还有创业板的推出，留给投资者的快乐时光恐怕无多了。现在的行情可谓是火中取栗，大家都想从中要得更多，这种想法无可厚非，只是谁能踩准节点全身而退呢？愿投资者对此能有清醒的认识。
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