| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月07日 09:54 |
作者： |
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牛年交易第一周，两市大盘展开强势上攻，沪综指和深成指双双走出了近乎“光头光脚”的大阳线，昨日收盘分别创出四个月来的新高。板块轮动形成了“牛步”起舞的态势。市场人士分析，信贷开闸和产业振兴分别从资金面和基本面改善了市场预期，从而导致了牛年新春后的一波上升行情。
短期内的流动性充裕，是股市本轮升浪的一大推手。自2008年11月央行大幅下调利率108个基点后，货币政策迅速转向宽松，新增贷款从2008年11月份的4000亿元急剧放大至今年1月份前20天的9000亿元。央行公开市场操作力度也显著放缓，央票发行频率降低甚至停发，今年1月份，央行通过公开市场的净投放量超过3000亿元。期间央行还下调金融机构法定存款准备金率1.5-2.5个百分点不等。
显然，这一逆周期的货币投放行为，在释放低成本和低风险溢价的流动性的同时，也给市场注入了资金面的信心。而信贷与货币供应量数据的好转也被不少分析师视作经济活动开始解冻的征兆。
国都证券最近一份报告指出，适度宽松货币政策所释放出来的流动性已在A股市场上产生积极作用。虽然宽松的流动性并不必然扭转经济调整趋势，但能够从两方面对股市带来积极影响：首先是利率水平回落将直接推升市场的合理估值水平；其次是市场供求关系得以改善，特别是在经济前景仍不明朗之时，多余的实体经济流动性部分流入股市寻求短期收益的可能性也在加大。
除了流动性充裕的影响外，政府各大产业振兴计划相继出台，也是近期股市走强的重要因素。本周，纺织服装板块、有色、船舶制造等表现活跃，板块内股票明显受到资金关照。这主要源于市场预期装备制造业和纺织业的产业振兴规划出炉；而传闻有色板块将会是继纺织之后下一个出台振兴计划的行业。
原先市场认为，国务院审议通过的产业振兴规划主要是“官样文章”，空洞而无实质性利好。由此，第一批汽车和钢铁行业振兴规划出台之初，市场并无明显反应。但事实上，这些产业振兴规划的背后，有实实在在的东西支撑。由此，本周的纺织和装备制造板块提前反应，并形成了本周板块轮动上涨的局面。
以纺织和装备制造为例，在新增中央投资中设立专项、鼓励企业兼并重组与联合重组成为两大规划中的共同措施，在调整基础上的振兴将使得这两大行业的发展步伐更加稳定、坚实。其中，受出口退税率上调影响，纺织业直接增利约57亿元。
而此前通过的汽车、钢铁产业振兴规划对行业的影响也开始显现。汽车消费在慢慢被激活，钢铁行业的信心也在恢复，钢价已持续10周上扬。
短期来看，这些规划将有利于解决目前遇到的实际问题，缓冲世界金融危机对中国实体经济的影响；长远来看，又将对中国的产业技术升级改造、结构调整等产生深远的影响。
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