| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年01月22日 08:40 |
作者： |
金韬 |
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由于节日放假的原因，2009年1月份的实际交易时间只有3周。从已经结束的两周交易看，2009年的A股市场，实际已创出了我国证券市场创办以来少有的良好开局。以上证指数为例，至昨日收盘，A股今年1月份的累计涨幅已达9.02%。接下来，1月份还剩今明两个交易日，不出意外，大盘1月份将以红盘报收。
1月份是一年的开始，统计显示，一年中的第一个月的涨跌，对整个市场一年的趋势还是很有参照意义的。2008年，A股惨遭暴跌之累，全年跌幅高达65.39%，而恰恰在当年1月份，股指暴跌了16.69%。2007年、2006年股指分别暴涨了96.66%和130.43%，也恰恰是这些年份的1月份均出现了4.14%和8.35%的上涨。从概率上来说，如果1月份大盘能以上涨报收，那么，今年全年股市上涨的概率就超过80%。这就是投资界著名的所谓“1月效应”！这“1月效应”在中国应验，在国外成熟市场也同样应验。
除了“1月涨则全年涨，1月跌则全年跌”这层意思外，“1月效应”的另外一层意思，则是指股市在一年的第一个月往往会表现相对较好。在美国等成熟市场，在年底，由于出于税收的考虑，一些风险较高的股票会被卖掉，导致市场价格下跌。同时，来年1月，股价反弹，导致价格上涨，收益率提高。为了抵减当年已经实现的资本利得，许多人会在12月份抛售出现亏损的股票。依据美国相关法律规定，投资者会因此减少纳税金额。因为小型股流动性相对较差，这种突发性抛售使小型股遭受更加沉重的打压。到来年1月份，由于与节税有关的抛售压力消失，小型股反弹的可能性就更大。
在A股市场，产生机会较好的“1月效应”的原因则在于，在每年年底，市场整体资金面往往处于相对紧张的状态中，而进入新的一年后，当大势仍旧看好时，各路资金在完成“做账”需要后，往往重新回流市场，从而促使市场整体回升。
股市的“1月效应”统计显示，相对而言，“1月效应”对小盘股更为有效。在美国，衡量大多数基金绩效的方法是将其与市场基准标准普尔500指数进行比较。如果基金表现能够超过标普500,基金管理人就能得到年终奖。因为标准普尔500指数基本上是大型股的组合，所以随着年底的临近，基金经理甘愿参与到出售小型股的行列，使其投资组合更加接近标普500指数。同样，基金经理人的担忧在来年1月份就会消失，小型股自然获得一种解脱，具备了上升的动能。但在沪深股市，小盘股的良好表现，更多地是与年报有关。因为随着1月中旬年报的推出，毕竟10送10高比例送转、业绩爆增这样的年报炒作题材，使小盘股成为市场明星。
（作者为上海福脉投资管理有限公司董事长）
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