| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月20日 08:43 |
作者： |
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2009年汽车行业投资策略应“跟随国家政策寻找投资机会”。目前看来，在宏观经济复苏不明朗的情况下，汽车行业将受政策刺激作用，减缓下滑幅度，或提高增长幅度。其中，基建投资有望拉动重卡行业的需求量；国家近期出台的一系列改善汽车消费环境、鼓励汽车消费的政策对乘用车拉动作用较大。
日前国家出台的汽车产业振兴规划具体方案有：1.6L以下乘用车购置税下调至5%；对购买轻卡及微客进行总额50亿的补贴；3年100亿支持企业技术创新；推进汽车业重组；增加老旧汽车报废更新补贴资金，并清理取消限购汽车的不合理规定；支持汽车生产企业发展自主品牌；加快汽车及零部件出口基地建设；发展现代汽车服务业，完善汽车消费信贷；清理取消限购汽车的不合理规定。
购置税下调幅度达50%，符合我们前期预期，受益排量为1.6L以下，其占乘用车行业61%份额。与消费税对行业影响间接不同，购置税直接降低消费者购车成本，并引导社会乘用车排量结构合理化。
国家安排50亿元用于补贴农民报废三轮及低速货车换购轻卡微客，超出我们前期预期。政策针对农村市场，对农民运输用生产资料给予一次性财政补贴其换购，对轻卡和微客行业构成实质性利好。按照2008全年轻卡和微客销量，如果单车补贴2万元，可拉动25万辆以上轻型货车与微客的换购需求，将提高行业增长率2.6个百分点。受益的上市公司有福田汽车、上海汽车、长安汽车、江淮汽车、东风汽车。
2009～2011年中央安排100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展。支持大型汽车企业集团进行兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。推动电动汽车及其关键零部件产业化。这些措施将有效鼓励企业进行创新，鼓励汽车企业做大做强，增强规模化效应。
中央财政安排补贴资金，支持节能和新能源汽车在大中城市示范推广。该项政策鼓励我国新能源汽车发展，促进企业发展新能源车并有效提供新能源车市场化的助力。我们认为，比较有效的扶持政策有：政府出资采购新能源公交客车、鼓励城市出租车采用新能源车、对购买新能源车的车主给予补贴等。受益的上市公司为生产新能源客车的企业（如福田汽车）、生产新能源乘用车的公司（如比亚迪）等。
根据规划，我们预计，汽车消费信贷利率将有所降低，消费信贷政策将进一步完善；交通拥堵城市“限制性购车”政策将逐步取消；自主品牌车、新能源车及大型汽车零部件集团将得到切实扶持。
总体而言，汽车产业振兴规划的内容和力度超出市场预期，对行业影响积极，我们上调2009年全年产销量至1019万辆左右，增长8.6%左右。
1月15日汽柴油价格下调是一个月内的第2次下调，汽柴油价格下调幅度分别为2.51%、3.22%。油价下调有利于进一步改善我国汽车使用成本，尤其有利于油价敏感型汽车消费者，如中小排量的乘用车消费者，同时，油价下调也有利于改善客运、货运企业的运营成本，即对全行业利好。（余兵、王德安）
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