| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年01月19日 09:23 |
作者： |
直言 |
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上周我们指出"股市总是承认利空出尽是利好。11月，中央汇金及国资委明确宣布将增持四大行等银行股及大型国企的股票，社保基金也高调宣布将增加入市比例，但后来的实际动作并不大，很可能就是在等待如今外资行的抛售利空。本周，遭受了外资减持的银行股在周末率先走强，很好地栓释利空出尽是利好。而中国太保和海通证券在巨量非流通股流通后的意外走强，同样也说明利空出尽是利好。当然，这种利好作用的空间和时间，则要由利用利空低位抢筹的主力说了算。""另一方面，资本大鳄总是指东打西，为买而卖。有分析师认为，外资行高调表态卖出中资银行股的同时，也有可能是利用利空骗出散户筹码，同时利用其它帐号在低位大量收集偏宜筹码。我们认为这种可能也是完全存在的。"果然如我们上周分析，本周利空出尽的"利好"继续发挥作用，被外资减持的银行股周末全面大涨，大小非可流通的海通证券中国太保更是以涨停来承接大小非的抛压。带动大盘本周先抑后扬，在美国股市连续大跌的情况下，上证指数一周上涨49点，涨幅2.6%。
金融危机在去年10月份恶化后我们曾分析判断，沪深股市在新年前将处于大资金建仓的底部区域，本周大盘在"控制大小非，国资委全方位监测国有股股东""楼继伟：中投一直增持三大国有银行股份"的利好刺激下连续第二周上涨，初步证实了我们此前的判断。而大盘能否就此继续走好，则取决于宏观经济形式和新股发行方式的改革。
先来看宏观经济形势。继4万亿投资的刺激计划后，2009年初，央行又提出全年广义货币供应量M2增长17%的目标。同时，政府又提出9大行业振兴规划等多项刺激国内经济的政策措施。俗话说"一年之计在于春"，4万亿的计划及多项政策措施预计很快就会具体落到实处，随着3月份春暖花开，一轮基础设施建设的高潮将会来临，相当一部分原先在房地产行业和中小企业失业的农民工将在基建行业重新就业，就业退休保障问题才是中国天大的问题，这两个问题解决了，其它问题就不算什么问题了。宏观经济的全面复苏将从一季度末开始。
从企业角度来看，2008年7月之前，以原油为代表的国际初级产品价格一直处于上涨状态，企业普遍存在买涨不买跌的心理，在价格不断上涨的过程中，生产企业进行了大量的原料储备，这些原料储备的消化需要一个过程。预计到今年二季度，此前高价购进的原料基本消化完毕，减轻负担后企业生产的积极性得以恢复，企业效益将有所提升，由此为提高薪资和股价回升打下基础，随之而来的是消费者信心的恢复。
国际金融危机最大的负面效应是发达国家消费能力受到打击，消费者奢侈品消费和改善型消费支出下降。而中国出口商品一般以价格低廉的生活必需品为主。在消费者信心受挫的最初阶段，生活必需品的消费也会相应有所减少，但其恢复速度必然会快于奢侈类商品。因此，我国商品出口最低迷时期应当是金融危机的中前期，也就是2008年第四季度及今年一季度，出口下降的局面将会有所改善。三驾马车中的投资、出口和消费将分别在今年前两个季度开始恢复，我国宏观经济有可能在下半年率先走向复苏。
股市当然会提前有所反应。就象2007年第四季度上市公司业绩出奇的好，股价却见顶回落一样。今年一季度，上市公司业绩将处于最低迷期，股价也当然会处于相对低位。以此来判断，牛年牛市可期，节前最后一周仍及节后第一周的低点当为建仓良机。但是，在大盘摆脱底部区域后如何发展，则要看新股发行上市如何改革及管理层的监管和调控水平了。
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