| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月17日 09:45 |
作者： |
任亮 |
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作为重要的防御性投资品种，医药板块在2008年股指下跌过程中极为抗跌，而到了2009年，该板块依旧成为多数券商机构推崇的超配品种。
“医药行业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。”国信证券在其一季度策略报告中指出，新农村快速覆盖，“全民医保”有望提前实现目标，医保支出逐步成为我国药品消费的“埋单”主力，所激活的药品消费蛋糕未来远不止2000亿元。如果横向比较，中国人均卫生费用仅是美国人的1.16％，日本人的2.5%，未来拥有巨大提升空间。
医药类上市公司的业绩预告也从一个侧面说明了2008年业绩的增长。据Wind资讯统计，在上市公司整体业绩下滑明显的情况下，35家公布业绩预告的医药类上市公司中，扭亏或继续增长的为21家，占比达六成。
医保制度的完善将释放人们的医药消费潜力，并且在国家政策引导拉动内需的政策指引下，医改有望加速推进；同时，驱动医药经济长期增长的内生性因素，包括居民可支配收入增长、城镇化、老龄化趋势依然明确。因此，渤海证券马霏霏预期医药行业仍将保持较快增长，预计2009全年依然有望维持18%~25%的收入增速和25%~30%左右的利润增速。
国信证券认为，在源头治理，加速淘汰小企业的背景下，创新型企业和大型普药企业有了健康成长的土壤，必将催生一批大市值公司。而同期，受金融海啸影响，中国经济及其他行业经历低迷期。因此对医药行业的短中期投资策略应从防御转向进攻，特别是在经历去年股市暴跌之后的2009年上半年。
不过，由于拥有多个子行业，对医药行业的投资仍不可一概而论。银河证券医药行业研究员李鹰鹏认为，各级医疗机构的诊疗人数、住院人数及其增速，以及药品费用占比的变化使得医疗机构用药市场更加繁荣，处方药的需求增长将十分明显，而其中的高端专科用药和品牌普药生产企业将是此过程中最大的受益者。
而根据申银万国的预计，基本药物作为基本医疗的重要组成部分，将在3年内巨幅放量。其中独家药品会受益明显，专科药品继续受益于我国医疗保障的提高和发病率的不断提升，而进口药、合资药仍将是高端患者的选择。而公共卫生投入的加大也将直接拉动疫苗消费。
尽管相对A股仍有溢价，但溢价水平仍低于历史水平。申银万国建议稳健增持近期滞涨的一线股票和基本面不错的公司；以及基本面向好估值可能提升的公司。此外，国企重组也将是2009年的重要看点。
李鹰鹏则仍然坚持成长性投资策略，看好拥有核心竞争力，适合在规范市场中生存，受益于医改带来的资金流向变化以及集中度提升和国产药物替代进口，估值与成长性相匹配，2010年预期收益率为正且可能较为可观的重点公司。
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