| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年01月16日 09:01 |
作者： |
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今年有色金属价格总体判断：上半年金属价格以震荡筑底为主，三季度将出现回暖，四季度确立价格长期回升趋势 （重点关注的指标：金属期货库存水平和持仓量、海运指数、美元指数及中美主要经济指标）。
价格：短线上下空间均不大
有色金属公司业绩受到需求下滑，金属价格暴跌及去年四季度存货减值计提的影响，企业业绩滑向谷底。在今年下半年需求企稳之际，金属价格回暖将会推升有色金属股业绩在三季度出现拐点。
短期来看，随着企业大幅度减产，同时价格低于成本的情况下，价格再大跌已不现实，目前主要金属品种价格在低位盘整，并有一定反弹的情况下，底部区域基本得到确认。
尽管金属价格反弹趋势仍将持续，但是从当前金属价格看，铝价已略高于当前生产成本，锌价也接近实际生产成本，价格持续上涨将引发生产商的保值卖盘。届时，市场将重新关注需求的实质性影响。因此，金属价格反弹空间不大。
美元：短期仍维持相对强势
美元指数一般情况下和有色金属价格呈反向运动。
从金融环境来看，美国大规模的举债将结束美元强势。伯南克正沿着自己的思路，采取超常规的手段，通过提高流动性使美国走出衰退。联邦基金利率已经降至史无前例地接近零水平，从而为下一个流动性泛滥埋下伏笔。但短期而言，美元仍会维持相对强势：当前环境下，疲软的美国或欧洲数据加剧市场对经济衰退的担忧，促使投资者为了避险而追捧美元，为美元带来支撑。因此，有色金属价格短线难有大起色。
投资策略：以波段操作为主
尽管有色金属行业在2008年四季度盈利遭受重创，企业业绩在2009年面临大幅下降，但根据对2009年金属价格的预测以及考察了历史上价格周期低点的PB、ROE关系，目前行业估值水平已基本合理。
金属的需求在短期内恢复的可能性很小，各国刺激经济计划推出的效果有望在2009年下半年开始逐步显现，而流动性和美元指数走势也可能于2009年下半年发生对金属有利的走势。相对来说，依次看好锌、铜、黄金子行业，铝行业的复苏将需要更长时间。作为独特资源优势的稀土行业也应多加关注。
具体操作上，短线总体保持谨慎。一季度金属价格的波动较大，不确定因素较多，有色金属各品种行情轮换较快，投资需谨慎。其间正值去年四季报公布，激进型投资者可以借机介入做快速波段操作。
二季度开始，随着商品价格震荡重心上移，业绩预期转暖，有色股将迎来趋势投资机会。首先是：此前超跌的金属镍、锡，库存较低和减产刺激的铅锌此时均可选择增持。如吉恩镍业、锡业股份、中金岭南等。其次是：逐渐增加铜、黄金资产配置。如果今年下半年经济趋暖，全球流动性得以释放，美元指数回落，黄金和铜金融属性最强，将成为大宗商品市场较受推崇的品种。持续关注：江西铜业、铜陵有色及山东黄金、中金黄金。
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