| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2009年01月14日 15:39 |
作者： |
张茂州 |
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与3G牌照发放后中资电信股股价大幅下挫不同的是，电讯盈科最近的股价逆势上涨。电讯盈科日前宣布，将于2月4日举行股东特别大会和法院会议，决议大股东提出的私有化建议。李泽楷旗下的盈拓及电盈第二大股东中国网通于去年11月提出以每股4.2港元私有化电盈，后于12月31日法院会议上又将私有化作价调高至4.5港元，这个价格比电讯盈科当前的股价高出20%。但摩根大通认为这个价格太低，电讯盈科小股东仍然会要求更高的私有化价格，或于每股5元以上，并维持电盈“增持”的投资评级，目标价5.3元。
相对于实业资本对电讯盈科的出价，三大中资电信股的股价都大大被资本市场低估了。截至1月12日，电讯盈科目前的市盈率在17倍，市净率为14倍，而三家中资电信股中国移动、中国电信、中国联通的市净率为3.6、0.98、1.17，市净率大大低于电讯盈科；在市盈率上，中国移动、中国电信也低于电讯盈科。
而在A股市场，实业资本已经渐渐成为主导股价的重要力量。2008点，A股市场最大的盲点套利机会就是鞍钢收购攀钢系，资本市场大都不看好鞍钢愿意执行对攀钢系的现金选择权，众多基金纷纷抛售攀钢系股票。但事后，鞍钢还是毅然执行并购，让那些跟随实业资本的投资者收益颇丰。同样，海螺水泥也在股市最低迷的时机，在二级市场大举买入巢东股份、冀东水泥、祁连山、福建水泥、华新水泥、江西水泥、同力水泥等7家上市公司股票，总市值超过10亿元。在此之后，政府推出4万亿扩内需政策，水泥板块成为A股市场最耀眼的明星，这也证明了实业资本的估值水平和眼光。
当前很多股票的价格已远远低于重置成本，这引起了实业资本的关注。同时，管理层也在大力推进国有企业的并购重组，2009年，实业资本将更加活跃。在新的一年，投资者或许应该摒弃一味的恐慌，以实业资本的眼光来寻找被埋没的价值。
（本报记者张茂州）
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