| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月10日 10:23 |
作者： |
王艳伟 |
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王艳伟
“中国经济下行周期轨迹决定了中国股票资产的运行轨迹，在时间较长的‘U’形下降大概率判断下，我们认为未来3～6个月仍看不到经济底部出现，企业盈利能力继续受损，股票市场同样难以出现趋势性的机会。”在汇利优选去年12月份信托报告中，上海汇利资产管理有限公司总经理何震给出这样的判断。
沪指已在1800～2000点区间盘整多日，即使国家不断出台各种刺激政策，股市仍然未见起色。在接受《第一财经日报》专访时，何震表示，大级别的经济调整不是一两年能结束的，目前对宏观经济面和股票市场，都无法作出精准预测，“粗浅的判断是，股市在2009年肯定会见底，但究竟会在哪个季度见底就很难说，要根据企业业绩、行业运行情况来判断。”
在汇利优选2008年12月份信托报告中，何震指出，经济周期方向决定股票市场的趋势方向，合理估值决定股票的长期价值定位。从周期角度，全球从2002年以来的繁荣循环出现停滞。在这种大背景下，中国经济也处在向下走的周期中。对股票资产来说，最糟糕的“滞胀”期虽然已经度过，但仍然需要熬过增长和通胀同时快速下降的“经济减缓期”。
何震向本报记者表示，2008年国内外经济和股市出现了太多无法预料的坏情况，这些坏消息目前暴露得已经比较彻底，负面影响也基本显现，市场最恐慌的时候已经过去了。到2009年，大幅超出人们预期的负面事件应该不会很多，即使有，市场表现也不会太坏。“2009年股市肯定会好过2008年，虽然转为牛市的可能性不大，但会出现一些赚钱机会，全年有望获得至少10%的正收益。”
由于2008年经济面的恶化导致股票市场泥沙俱下，“自下而上精选个股”的投资策略几近失效，何震认为，2009年的股票市场波动幅度将减少，将出现结构性机会，自下而上策略将重新成为主流。
“2009年总体上是消化坏消息并慢慢筑底的一年，在这过程中市场仍然会有一些波动，要敢买敢卖，在自己认为合理的安全期内敢于主动买入。如果2008年打的是防守战役，2009年就要有更多的进攻。”何震表示。
2008年第四季度，中小板整体大幅上涨筑成局部牛市，何震认为这轮上涨导致中小板整体估值偏高，而第四季度停滞不前的大盘股，相对于中小盘股的估值优势将会慢慢体现，从而将成为2009年投资的较好对象。“大盘股是代表宏观经济基本面的。如果经济方面坏消息都暴露得差不多了，大盘股也就出现了上升的动力，所以会有一些投资机会。”
何震简历
现任上海汇利资产管理有限公司总经理兼投资总监。
有14年证券业从业经验，长期担任公募基金经理，有多年管理大型基金的经验，在挖掘优质企业和资产配置方面具有很强的能力。
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