| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2009年01月08日 13:53 |
作者： |
张茂州 |
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为了买入可口可乐，巴菲特耐心等待了6年。终于在一场危机之中，伯克希尔公司成为了可口可乐的大股东之一，这次买入成就了巴菲特价值投资王者的传奇。到如今，可口可乐股票仍然是伯克希尔公司最大的投资品种，即使是在第二次经济危机之中，巴菲特也没把他卖出，这种坚持为其带来了不菲的收益。
一只优质股，你以正常的价格买入，那是消费而不是投资；你以过高的价格买入，已经失去了安全边际，那注定就是一次失败的投资。为此，真正的价值投资者总是在大众贪婪时恐惧，在大众恐惧时贪婪。在市场极度恐慌时，往往会导致众多优质股被错杀，一只优质股，能以6折的价格买到，那是投资者梦寐以求的投资良机。
2009年，全球经济依然是十分严峻的一年。次贷危机过后，美国经济陷入低谷，平均每户家庭的信用卡欠款达到1.2万美元，很多经济专家认为，2009年美有可能爆发另一次信用卡危机。欧美经济陷入低谷，必然将影响到我国的出口，同时，国内房地产业也步入艰难的调整期。经济周期的调整，将会导致许多上市公司的业绩下滑。可以说，2009年经济面依然是令人感到压抑，但对于价值投资者则充满了机遇。
从估值角度看，当前A股市场已经处于周期性底部。A股市场历史数据显示，市盈率在10至70倍之间呈现周期性波动，这种波动的幅度远远超过成熟市场，体现出A股市场明显的投机性。目前来看，A股估值在1600点时已经触及周期底部，也就是说，现有市场的下跌已经基本完成市场本身周期性的需求。
如果将A股估值和宏观经济相挂钩，超过70%的下跌已经远远超出实体经济下行所对应的幅度。可以说，在理性下跌和非理性下跌的联合作用下，A股已经完成了对宏观经济2009年甚至2010年的反映，A股已经处于超跌状态，具备明显的长期投资价值，关键在于你是否具备在恐慌中买入的勇气和独到的眼光。
（本报记者 张茂州）
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