| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月08日 09:46 |
作者： |
徐效鸿 |
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昨日，工业和信息化部正式向中国移动、中国联通和中国电信发放3G牌照，但市场上的3G题材股呈现了典型的“见光死”走势。申万信息设备指数跌幅达到1.56%，成为23个一级行业指数中涨跌幅绝对值唯一超过1%的指数。分析人士认为，行业整体性受益的3G利好因素已被较充分反映，在扩大内需成为行业首要政策考量的背景下，对信息设备行业的投资思路应从3G受益向扩大内需受益转变。
3G题材股“见光死”
经过前两个交易日的强势冲高之后，周三大盘强势震荡。两市成交992.6亿元，较上个交易日略有萎缩。受美国银行减持建设银行消息影响，工商银行、中国银行、建设银行A、H股整体下跌，中国石油、中国石化小幅整理，权重股走势相对偏弱，但个股表现依然较为活跃，两市合计涨停股票达到21家。板块方面，申万行业和风格指数表现均不温不火，除了信息设备指数的跌幅达到1.56%外，其他所有指数的涨跌幅度均在1%以内。行业方面，餐饮旅游、有色金属、机械设备涨幅居前，分别上涨0.99%、0.88%和0.81%；除了信息设备外，表现较差的指数是金融服务、化工和家用电器。风格方面，涨幅居前的是微利股指数、活跃股指数和中盘指数，涨幅分别为0.71%、0.70%和0.67%。跌幅居前的是新股指数、中市净率指数和绩优股指数，跌幅分别为0.88%、0.70%和0.65%。
3G题材股昨日出现典型的“见光死”走势。申万信息设备指数在下午两点半3G牌照发放消息确认后出现“跳水”，收盘跌幅达到1.56%。个股方面，泰豪科技、航天长峰和航天晨光涨幅居前，但它们的表现主要与“新能源、军工”等题材有关。三维通信、中创信测、烽火通信等个股跌幅居前，下跌幅度在5%左右。
从3G受益转向扩大内需受益
此前，政府部门为支持TD-SCDMA这一自有3G标准的发展（作为国家自主创新重要标志），一再推迟国内3G牌照发放，等待TD标准技术成熟和积累必要的试商用网络部署及运营经验，缩小与WCDMA、CDMA2000两种标准的差距。但是，随着国内外经济形势在4季度后更趋严峻和政府针对性提出“扩大内需”政策方针，加快发牌、启动3G投资和消费内需，成为支持3G发牌的最大理由，也逐渐取得决策层认可。这在李毅中有发牌讲话中强调“可以投入至少2000亿”已有体现，在国务院“发放第三代移动通信牌照对于拉动内需、电信市场竞争结构，促进TD-SCDMA产业链成熟具有重要作用”的表述中，更明确强调了拉动内需是发放3G牌照第一位的目的。
中信建投分析师陈政、戴春荣认为，以上信息表明，“扩大内需”目前已经压倒“自主创新”成为政府部门考量行业技术和投资政策的第一出发点，后市信息设备行业的投资机会将从3G受益转向扩大内需受益。
陈政、戴春荣同时指出，在市场对行业基本面因素已有较充分、合理的乐观预期背景下，是否具有超预期投资机会取决于对行业合理估值水平的判断。信息设备业2009年将处于国内需求增速周期顶峰，最晚2010下半年将出现投资同比回落。在处于需求周期顶峰的2009年，上市公司不应享受高的动态估值水平。在目前市场情况下，信息设备类个股09年的市盈率在15-20倍较为合理。与此合理估值基准比较，上市公司09年动态估值基本上都在20倍左右的水平，已处于合理区间的上限。基于此，陈政、戴春荣认为，在重组、3G等基本面利好因素已被市场较充分反映、动态估值水平处于合理区间上限情况下，行业整体已缺乏超预期的投资机会。
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