| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月07日 09:56 |
作者： |
张曙东 |
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昨日，A股继续放量上扬，实现牛年开市“两连阳”。分析人士认为，市场人气明显改善，总体反弹可看高一线，但由于短期内指数存在修整要求，操作中宜留一份谨慎。
市场心态明显好转
虽然隔夜美股小幅回落，但周二亚太股市多数延续涨势，为A股“两连阳”创造了良好的外部环境。分析人士指出，从成交量逐步放大以及活跃板块表现来看，市场的短期心态有了明显好转，主要表现在以下几个方面：
首先，以振兴产业和科技支撑为核心的第二轮经济刺激方案呼之欲出。有传闻称国务院有关部门正在制定两大规划，包括进一步具体和丰富去年出台的扩大内需的十条措施，制定十个重要产业的调整和振兴规划。这将给提升相关行业上市公司的投资价值，尤其是带来短期的交易性机会，如近两日表现较好的钢铁、汽车、机械类等股票。
其次，税收政策、货币政策等有望继续出台，支撑股市走强。不少分析师认为，继提高出口退税率和推行增值税转型改革后，个人所得税起征点有望提高，连同其他提高可支配收入、改善预期的举措，将有助于刺激消费需求；为了达到M2同比增长17%的目标，加上CPI和PPI均可能出现负增长，降息、下调存款准备金率的宽松货币政策依然可期，特别是针对性较强的银行信贷、房贷利率等将给相关行业带来更为直接的利好效应。
第三，随着时间的推移，预期中的经济好转越来越近。目前，市场的主流预期是――从数值上来看，今年年中主要经济指标可能会释放出企稳的信号；从经济机体来看，年末将出现好转迹象，其中将以房地产为主要观测指标。如果预期正确的话，根据股市提前反映实体经济的特征，股市底部夯实并好转的态势将逐渐清晰。
第四，市场对限售解禁股的态度有所转变。从去年12月下旬以来，有大规模限售股解禁的个股的市场表现超出预期，元旦前如海通证券、中国太保、金风科技，元旦后如陆家嘴、北大荒等。这些股票都有解禁数量都比较大、短期内后续解禁压力小（或已实现全流通）的共同特征。招商证券认为，限售股解禁后是否获得正超额收益的重要原因在于个股估值是否合理：在高估值的时候，限售股解禁之后加速下跌；在估值相对合理的时候，限售股解禁之后反而上涨。
看多中留一份谨慎
然而，短期内市场人气的改善并不意味着可以到了“放手一搏”的时候。分析人士表示，短期市场仍可能面临一些压力，在操作上保持一定的谨慎是必要的。
首先，多种悲观预期将陆续兑现。
一方面是上市公司业绩下滑。最新公布的数据显示，2008年央企预计实现利润7000亿元左右，同比下降30％左右，为2002年以来的首次下滑，如果剔除两次自然灾害的影响及石化、发电企业等政策性亏损减利因素，实现利润总额在1万亿元左右，与2007年基本持平。进入2009年一季度，上市公司2008年的业绩预告将陆续公布，届时如果出现超预期下滑，将对市场人气形成打压。
另一方面是2008年12月份及全年宏观经济数据即将陆续公布，尤其是表征性较强的发电量、水泥产量、进口贸易等数据恐不乐观，将给市场带来冲击。当然，这也可能加速经济刺激政策的出台速度，带来一定的利好效应。
其次，股指短期有主动回调休整的要求。最近两个交易日大盘上涨近6%，不少个股的涨幅超过10%，上证综指逼近1950点的初步目标位，几乎所有的板块均轮番上涨。分析师认为，如果后市量能不能持续有效放大，短期内大盘出现修正的概率较大，在操作上宜保持一定的谨慎。
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