| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2008年11月04日 04:50 |
作者： |
姜艳艳 |
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李大霄：最坏的时候还没过去
英大证券研究所所长李大霄在2007年底就开始看空A股，在采访中，李所长认为探底仍将继续，目前A股环境已今非昔比，投资者应该用全流通的眼光来看待A股市场。
探底仍未终结
李大霄仍然认为市场的探底进程尚未终结。
“从空间的角度看，A股下跌了这么多，平均PB距离2005年极端情况998时的1.6倍，已经算是合理区间，但肯定不是最低位的数据，我们要注意的是外部危机的加深和宏观经济如果继续恶劣，就算历史上的最低点也不是牢不可破”。李大霄明确向记者表示，假如情况进一步恶化，股市还会继续下滑。
他表示，从空间的角度看，股市整体下跌了70%后，目前股价在18年的资本市场历史上绝不是高估状态，但也只能说是处于合理区间，而且也比较合理地反映了当前的经济状况。但从经济恶劣的情况来看，“最坏的时候还没有过去”。
用全流通的眼光看待股市
另外，从时间角度看，去年的6124点或者就是一个分水岭。在6124点前，属于股改送股阶段，而这个点位之后则除了10多家老大难的S股外，A股已经进入了全流通时代，A股出现调整本身与全流通的进程有关。
“全流通的影响是多方面的，是股市内在质的变化，投资者考虑问题的思路不能使用此前的经验教训来生搬硬套。”李大霄表示，这种变化主要体现在，股票全部可以流通、大小非解禁博弈以及控股权变化等。
李大霄表示，除了大小非这个压力之外，宏观经济何时见底以及外部危机的落定也是股市见底的标志。
目前，无论经济周期、市场周期和政策周期都没有明确的底部信号出现。另外他强调认为，投资者一定要注意全流通市场阶段与此前的资本市场情况不同，目前是中国资本市场朝向成熟迈进的阶段，判断的标准也要发生变化。
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