| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2008年10月11日 08:54 |
作者： |
程亮亮 |
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老张是一位从A股市场建立开始就操作股票的“骨灰级”股民。在某券商交易大厅里，《第一财经日报》向其提起融资融券的时候，他表情凝重地摇了摇头，叹气地说道：“危险地带的黑玫瑰啊！可远观不可亵玩焉！”
老张向记者进一步解释道：“没有充足的抗风险能力，融资融券真的不能轻易触碰啊。”
其实老一代股民对融资融券并不陌生，在上世纪90年代，尤其是在1996年之前，中国A股市场曾经出现过类似融资融券的现象。只是在当时这种类似融资融券的现象并不能称之为融资融券，按照当时的证券行业相关法律法规规定，是严格禁止做空卖空的。按照老张的说法，他们管这种类似融资融券的行为叫“透支炒股”。
老张告诉记者，在上世纪90年代初期，当时的券商大户室里一般都会有透支炒股业务。而能从券商那里借到多少钱，则完全因人而异。“取决于你跟券商的关系以及你自己本身所拥有的资金量。”
当时的A股市场并没有涨跌停板限制，相对于现在的A股而言投机性很强。“透支炒股”完全取决于你对市场的走向的判断，一旦你做错了方向，该融券的时候在融资，而该融资的时候却在融券，只要你亏损的数额跟保证金相等，券商就会强制平仓。“在上世纪90年代这种没有涨跌停板限制的市场上，我最快的曾经两天就被强制平仓了。”老张称。
此时，在老张身边的另一位股民老李凑到记者跟前，向记者感慨道：“就算你判断对了方向，你也赚不了大钱。”记者表示疑问，“你想想，你的钱是透支找别人（券商）借来的，这不像操作自己的本金，心态会没有平时稳定，加上当时没有涨跌停限制，市场瞬息万变，一不小心就会把借来的钱亏光。”这样的情况下，对市场走势的判断就会经常出现失误，该大赚的时候尝到一点甜头就赶紧离场而错过大好行情，而一旦下跌就更加恐慌。
老张告诉记者，在上世纪90年代也不乏因为这个“透支炒股”而“发达致富”的。但是更多的都是亏本。
1996年证监会做出规定严格禁止券商透支以及为客户进行透支申购股票，严格执行保证金制度之后，“透支炒股”现象开始慢慢消失。
不过，如今的市场成熟性和制度完善性已不是上世纪90年代所能比。
申银万国证券研究所市场研究部经理桂浩明在接受记者采访时表示，现在试点融资融券是A股市场建设的一个必要步骤，对于A股市场只是一个中性的消息。
桂浩明表示，在当前单边下跌的A股市场中，一定要熟悉融资融券的相关规定，充分评估自己的资金能力以及抗风险能力。如果不进行融资融券，在市场下跌时至少可以以时间换空间，但是一旦融资了，就是巨额的亏损。所以融资融券需要更强的抗风险能力,当然更需要敏锐的市场感觉。“融资融券不是每个人都能玩的。”
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