| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2008年07月23日 10:15 |
作者： |
赵怡雯 |
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截至７月２２日，已经有５０家券商交出了上半年的“成绩单”，虽然股指的大幅下滑为各家券商上半年的业绩出了不少“难题”，但优质券商仍然可以漂亮地完成“答卷”。
由于受到股指下滑的冲击，这５０家券商的业绩整体水平较去年同比大幅下降，５０家券商的净利润总额达到２６１．６亿元，有８家券商出现亏损。然而，在市场不理想的背景下，优质券商仍然经受住考验。国内券商业龙头中信证券仍然稳坐净利润第一的宝座，其次为国泰君安和申银万国。那么，这些优质券商业绩逆势上扬的原因何在？
自营业务拉开差距
根据中报情况显示，各家券商的经纪业务均受到业务下滑拖累，真正拉开各家券商业绩差距的则是自营业务。
从几家净利润达到或超过１０亿元的大型券商来看，普遍自营业务的仓位控制得当。以光大证券为例，合并报表前的光大证券净利润为９．３０亿元，合并后的半年度净利润预计将在１０．５亿元左右。记者从光大证券了解到，净利润突破１０亿元的关键在于对市场风险的控制。光大证券半年报的资产负债表相关数据显示，公司交易性金融资产期末数为１０．３６亿元，期初为３３．４２亿元，报告期内减少２３．０６亿元，说明在报告期内公司及时抛售部分股票，降低了仓位，有效避免自营业务的亏损，将市场风险控制在了一个有利合理的投资位置上。
而对于中信证券来说，分析人士认为，该公司业绩增长也主要得益于自营业务占比小，所得税税率降低，以及由于持有华夏基金股权比例上升使得资产管理收入增加等因素。
“稳”字当头行更远
尽管上半年的熊市对各家券商的盈利情况造成了一定程度的影响，但是从证券公司的各类财务数据及主营业务情况的分析中，不难看出稳健经营的理念带领不少优质券商走出了以往市场常说的国内券商“靠天吃饭”的经营格局，国内优质大型券商在熊市中的盈利能力已经开始初露端倪。光大证券的相关负责人告诉记者：“除受市场环境影响的自营业务外，光大证券其他的主营业务均呈现较为稳健的成长势头。”
自２００７年以来，光大证券一直坚持以资本约束、风险约束和成本约束为前提，按照“传统业务增份额，创新业务抢先机”的业务策略，转变经营理念和经营模式，全面拓展收入来源，做强做大经纪、投行、自营、资产管理、销售交易、研究咨询等业务，以传统业务来扶持创新业务；进一步提高创新能力，积累创新优势，在权证创设、集合理财、衍生品套利等创新业务上已经取得较强的先发优势，并利用创新业务的品牌效应来拉动传统业务的发展，各项业务呈现均衡协调发展的良好势头，公司整体实力和竞争力都得到进一步的提升。
除了光大证券外，排名前几家的优质券商如中信、国泰君安、广发、国信、申万、华泰、招商等，都已渐渐走出了传统意义上完全“靠天吃饭”的局面，在市场中的角色定位、盈利来源、盈利的稳定性都发生了根本性变化，而盈利模式的转型、创新业务的不断发展和业务的国际化都促使国内优质券商逐步摆脱对单一业务和单一市场的过度依赖。
创新业务添砖加瓦
在创新业务尚未大规模推出之时，证券公司要完全告别“靠天吃饭”的日子还言之过早。但是，随着资本市场不断完善，券商未来仍有很大发展空间。
齐鲁证券券商业分析师刘俊指出，如果融资融券推出，肯定会对目前券商业务有一定的收入贡献。另外，直投业务也将成为未来券商业绩添砖加瓦的一大亮点。比如，中信证券直接投资中信房地产公司４．２３亿元，后者上市后，将为中信证券带来１０倍以上的投资回报。另外，中信证券投资设立的绵阳产业基金已获批准，园区内企业质量较高，有望吸引社保基金的参与，并优先上市。随着房地产企业融资步伐的加快，以及将来创业板的推出，公司直接投资业务有望在２００９年后进入高额回报期。
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