一旦出现回落，可能会影响反弹行情的持续

国际金融报　记者 宋璇
发自上海
 
　　经历半年调整，券商股最先迎来了反弹，许多市场人士都把券商股看成这轮反弹的风向标。证监会发布的有关《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》、《证券公司风险控制指标管理办法》，“适时启动证券公司融资融券业务试点”的消息以及印花税下调，都引发了市场对券商股未来的无限遐想。

　　4月18日至节前最后一个交易日，券商股整体涨幅超过30％。4月25日，中信证券被一笔100亿元的买单封于涨停；国金证券连续10个交易日内出现5次涨停。随着市场的回暖，券商股将成为本轮反弹行情最直接的受益者。

　　佣金收入有望回升

　　根据沪深交易所的数据显示，4月份沪深两市股票、基金、权证的成交金额达3.53万亿元，环比微降0.8%。据测算，当月券商佣金收入约为105.9亿元。

　　尽管今年4月初，股市持续低迷，但4月下旬，股市受到印花税下调等政策利好支撑，交易量明显放大。相关数据显示，当月A股交易额合计为2.67万亿元，B股交易额合计为130.28亿元，基金交易额为427.38亿元，权证交易额为7967.53亿元。

　　今年一季度与去年同期相比，两市成交量反而有所放大，一季度券商交易总额为11.24万亿元，佣金收入约337亿元，较去年同期增长了23%。

　　业内人士表示，短期内券商将是印花税下调的主要受益者之一，因为其股价与Ａ股市场整体走势及成交量存在着高度相关性。但在上市券商中，由于各家券商的经纪业务市场份额各不相同，因此受益程度也各不相同。据中信证券2007年年报显示，其手续费的收入达到133.78亿元，占到营业收入的四成。

　　融资融券雷声大雨点小

　　在股指期货推出之前，融资融券的试点势必要先行推出。因为券商开展融资融券业务，可以说是股指期货推出的一个配套条件。不过，齐鲁证券分析师刘俊在接受本报记者采访时表示，短期内推出的可能性并不大。尽管券商内部成立了针对融资融券的相应工作部门，但是该部门仅是针对融资融券业务申报材料的筹备部门，实际运作该业务还需要经纪、财务等多个部门的配合，这类部门很多券商都还处于筹备中。

　　有业内人士预测，融资融券的实行有望给市场带来450亿元左右的新增资金，同时将大大活跃交易，预计能使市场交易量增加30%左右。而刘俊预计，融资融券短期内投入市场的初始资金大约在100亿元左右，对市场的影响有限。对券商的净利润大约有5％的贡献。

　　至于融资融券业务可能会造成证券行业的分化，刘俊表示，由于大型券商和中小券商客户结构不同，其影响被有效分化。中小型券商的客户大都是一些资金量较小、投机性不大的客户，他们对融资融券的需求相对较小。而一些资金量较大的客户已经集中在大型券商手中，相对来说大型券商更有可能获得融资融券的试点，其客户准备也更充分。由于新业务的推出、市场的波动，证券公司的业绩分化也不可避免。

　　市场不稳后市难测

　　尽管目前对券商股来说利好不断，但是有关涌金系掌门人魏东意外辞世的消息，显然削弱了券商股上涨势头。昨日，在各大板块皆飘红的情况下，券商股却出现小幅下跌。国元证券跌幅靠前，此前市场预料魏东的消息可能引发国金证券跌停，而实际该股经历停牌1小时，开盘后一度冲高回落，收盘微涨。

　　分析人士指出，券商股先于本轮行情启动，在此次反弹中起到了风向标的作用，它的回暖鼓舞了市场信心，一旦其出现回落，可能会影响到反弹行情的持续。