| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2008年05月05日 11:28 |
作者： |
李晔斌 |
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负债合计较去年底下降幅度超过50%的公司主要有ST华光、海利得、鲁信高新、宁波韵升等八家
理财周报记者 李晔斌/文
负债即欠钱，并不光彩，但在经营活动中，合理的负债值能够使得上市公司利润最大化，从而为股东创造最大收益。
从以往经验来看，中国上市公司的资本结构也有着不同于其他国家的特征。
首先，中国公司长期负债和总负债水平较低，所有者权益占总资产的比例较高。可见中国上市公司与发达国家的上市公司相比往往更依赖对外融资，特别是较高水平的股权融资。相应地，中国上市公司税前盈利的分配中，作为债务份额的利息支出比重比发达国家低得多，而税前留存收益的比重很高。
今年以来导致股市大幅下跌的再融资事件给上市公司敲响了警钟，要改变这种现状，必须扩大负债融资的比例，发挥负债融资的正面作用，使公司融资结构达到最佳状态，实现公司市场价值最大化。
负债合计翻倍的有十家
降幅过半的有八家
从今年已经公布一季报的1113家上市公司情况来看，非金融类公司的短期负债在全部负债中所占的平均比例为81%，高于一般意义上75%的安全线，因此在今后一段时间上市公司的财务压力并不轻松。
另一方面，流动负债占合计负债比高于95%以上的公司，超过300家。
长期借款是一项不易借也不易还的融资方式，成本相比短期借款要高许多。我们统计已发季报的上市公司中，合计长期借款多于合计短期借款的公司共有50家左右，其主要集中在大型国企如深高速（600548.SH)、中国神华（601088.SH)和能源企业如恒源煤电（600971.SH)、国投电力（600886.SH)等。
单个上市公司方面，一季度负债合计较去年年底增长幅度超过100%的上市公司主要有ST盐湖（000578.SZ)、西飞国际（000768.SZ)、泛海建设（爱股,行情,资讯）(000046.SZ)、双环科技（爱股,行情,资讯）(000707.SZ)等十家上市公司。
对比显示，负债合计较去年底下降幅度超过50%的公司主要有ST华光(600076.SH)、海利得(002206.SZ)、鲁信高新(600783.SH)、宁波韵升(600366.SH)等八家上市公司。
ST盐湖：负债总额大幅增加源于资产重组
ST盐湖在2007年末的时候负债合计8.067亿元，而仅过3个月之后，该项数值扩大至52.9691亿元，猛增6倍。从年报上可以看出，ST盐湖负债总额大幅增加缘于公司在年初完成的资产重组事项所致。
ST盐湖前身ST数码，重组后更名的ST盐湖公告称，拟定以原青海数码网络投资(集团)股份有限公司体系为基础，同时并入非盐湖资源项目上海富友房产有限公司和青海盐湖工业集团房地产开发公司，成立全资子公司——青海盐湖新域资产管理有限公司。
新域公司成立后，对原数码体系的控股公司根据实际情况进行撤并。公司这次重组的动作颇大，对主业经营会有如何影响，建议密切关注。
该重组事宜于2008年1月23日获得中国证监会核准，公司定向增发暨吸收合并方案已于2008年3月7日前实施完毕，公司从2008年1月1日开始与青海盐湖工业(集团)有限公司进行报表合并，并导致负债总额大增。
ST华光：出售传输公司股权减少负债总额
根据第一大股东青鸟天桥已经确定的重组方案，东方国兴将向信达投资转让其所持青鸟天桥股份6000万股；而青鸟天桥除保留经重组各方认可和约定的资产和负债之外，其他资产和负债全部出售和剥离；青鸟天桥向特定对象发行股份购买资产，即青鸟天桥以发行股份作为支付方式购买信达投资及其他特定对象所持有的房地产资产。
ST华光公告，公司以6027万元出让所持有的潍坊广电传输有限公司49%的股权给传输公司另一股东潍坊广播电视总台。
传输公司由ST华光和潍坊广播电视总台于2001年共同出资成立。该公司自成立以来，持续亏损，截至2007年11月30日，ST华光投资传输公司的账面值为5394.51万元。
根据ST华光2007年三季报披露，公司2007年前三季度累计亏损7385万元。ST华光认为，出售传输公司股权后，预计将增加当期利润600万元左右，负债额大幅减少即缘于此。
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