全景网4月27日讯 近半个月来，股市经历了一轮大喜大悲。本月中旬开始沪深A股市场继续弱势破位下挫，4月22日（上周一）盘中上证指数更是一度跌破3000点的市场心理位，创2990.79点的一年来新低。就在市场人心惶惶、国内机构大肆砸盘、普通投资者信心接近崩溃的时候，政府和管理层接连出台了实质性的利好政策，特别是降低证券交易印花税税率的消息，推动4月24日大盘走出井喷行情，上证综指创下自1996年底实施涨跌停制度后的第二大单日涨幅，也是近七年最大单日涨幅。而上证综指一周内以四连阳之势接连收复七大整数关口，并连续放出历史天量水平，全周累计上涨14.96%，更创出自1996年12月14日实施涨跌停制度以来的十一年最大单周涨幅。
　　在股市戏剧性转折前夕，大型财经电视节目《交易日》联手全景网，重点推出了为期一周的“牛市上半场您赚了多少？投资者投资收益调查”，得到了广大投资者的热情响应和积极参与。据此次网上调查结果显示，至此次印花税下调之前，已有超过六成的投资者不同程度的蒙受了股票投资的亏损，其中很多被深度套牢。而结合对比了近几日大盘反弹后市场信心调查的结果来看，普通投资者对后市行情的预期处于混乱状态，极易受到政策因素和市场行情波动的影响。

　　自2008年4月18日（星期五）早上9:00至2008年4月25日（星期五）下午15:00截止，期间共计22876人次参与投票，调查结果如下：

　　在第一个问题“自从2005年本轮行情启动以来，您最高的账面收益水平曾经达到过多少”中，选择“500%以上”、“200%-500%”和“100%-200%”的分别为2530票（11.06%）、2933票（12.82%）和3322票（14.52%），共计占比例达到38.40%。选择“50%-100%”、“20%-50%”和“0-20%”的分别为3588票（15.68%）、3185票（13.92%）和2731票（11.94%），共计占比例为41.54%。选择“没赚过，一直亏”的有4587票（20.05%）。从以上统计可以看出：此轮牛市曾让绝大多数投资者账面受益，盈利比例上大致是以“100%”为中位数分布；更有超过一成的投资者曾获得5倍以上的收益。另外，仍有两成投资者在行情上升的过程中从没有收益。

　　第二个问题“您达到此最高收益水平是在什么时候”中，选择“2007年上半年以前（5·30印花税上调之前）”的为6407票（28.01%）。选择“2007年第二季度至第三季度”的为4844票（21.18%）。选择“2007年第四季度大盘冲上最高点位前后”的最多，共7686票（33.60%）。选择“2008年第一季度”的为3939票（17.22%）。从这个结果我们发现，多数普通投资者达到最高收益水平的时间大致和大盘处于加速上升的阶段吻合；而在大盘进入调整的时间内，多数投资者的账面收益水平从最高点开始缩水。（具体见以下图片对比）

　　第三个问题“目前您的股票投资收益状况如何？”，选择“还保有100%以上的盈利水平”、“盈利20%-100%之间”和“勉强没有亏本，不到20%的浮盈”者分别为3670票（16.11%）、2122票（9.31%）和2516票（11.04%），共计占比例为36.46%。选择“已经被套了些了，亏30%以下”的数量为3529票（15.49%）。选择“亏损严重，30%-60%之间”的票数为6270票（27.52%），而选择“亏损60%以上，差不多快亏光了”的达4679票（20.53%），两项共计占比例48.05%。有关“亏损”选项的比例达到63.54%。从这个结果结合第一个问题我们可以看到：到2008年的第二季度，投资股市还保持盈利者数量大为减少，已不足四成，而且其中不少人的盈利水平相对最高点时已经大幅下滑；再者，随着近几个月股市超乎寻常的回落，大多数投资者从以前的大幅盈利转变为亏损，更有占投资者总数接近五成（48.05%）的投资者处于严重亏损中。

　　第四个问题“目前您的股票投资仓位多重？”中，选择“满仓”者最多，投票数达到11362票（49.67%）将近一半。选择“重仓，80%以上”和“2/3仓位，50%-80%之间”的票数分别为3286票（14.36%）和2071票（9.05%），此两项共计占比例23.41%。前三项总共投票比例达73.08。选择“1/3仓位至半仓，30%-50%之间”和“轻仓，30%以下”者分别为1572票（6.87%）和1980票（8.66%），共计占比例15.53%。此外，选择“空仓”的尚有2605票（11.39%）。从投票结果分布来看，显而易见，即使在大势羸弱之际，大多数投资者处于满仓或重仓状态，超过七成的投资者仓位过半。仅有两成左右的投资者处于空仓或轻仓状态。这也解释了上面第三个问题的选项结果，即大多数投资者因严重套牢而不得不蒙受重大损失。

　　第五个问题“对于眼下的A股行情，您怎么看？”中，选择“还没有跌透，近期将继续大幅下行”的数量最多，达到8493票（37.13%）。其次是选择“将就此止跌，但未来维持区间震荡”者，共4111票（17.97%）。而选择“已经跌到位，即将展开中级别反弹”者仅3171票（13.86%）。此外，还有相当数量的投票选择了“不清楚”，此项票数共7101票（31.04%）。需要指出的是，在本问卷调查设置发布时，市场还处于极度疲弱的探底阶段，投资者信心极度低迷。单就此调查结果分析，不能难看出，市道低迷与投资者信心低迷形影相随。两个投票结果均超过30%的选项反映出在行情不好、自己在股市的投资收益大幅缩水的境地下，不少投资者对未来的预期不是继续悲观就是不知所措。另有部分投资者维持谨慎心态；仅有一成多的投资者在政策因素尚不明朗的时候保持乐观，坚信行情转机将至。

　　与上一个问题相呼应，第六个问题“如果二季度股市出现明显反弹，您将如何操作？”中，选择“认清现实，清空离场”者达到6760票（29.55%）。选择“不谋一时，按兵不动”的有6352票（27.77%）。选择“谨慎行事，少幅减磅”的共5871票（25.66%）。而选择“看好后市，继续加仓”的仅有3893票（17.02%）。对比第五个问题中相应选项的比例，我们或许可以认为，对后市乐观者预期和将要采取的行动总的来说保持一致，而对后市悲观或迷茫者，则在预期和可能采取的行动上产生了一定程度的背离。这一点很生动的反映出投资者在套牢时的矛盾心态。
　　作为有意义的补充和参考，在此我们再看一下因4月24日印花税下调等一系列利好推动、市场强力反弹的最近两个交易日的投资者信心调查反映的情况：在《4月24日股民情绪调查》的问题“您认为此轮反弹的目标位是？”中，认为“不能继续反弹，将掉头下跌”者比例仅仅11.6%，其余则选择了上证指数3800点以上不同程度的反弹点位。在《4月25日股民情绪调查》的问题“下周您将采取的操作策略是？”中，有43.67%的投资者选择了“静观其变”。这两日的调查结果表明：随着政策因素明朗、市场行情转暖，投资者的心态也趋于乐观和稳定。

　　总的来说，此次投资者收益调查的结果，符合我们对市场行情与投资者收益、投资者信心的感性认识。我们的调查以事实的统计数据佐证，不仅看到了此轮牛市以来普通投资者投资收益的大致水平和变化情况，更进一步认识到了投资者投资收益、投资者信心与市场走势之间是相互联系、密不可分的。具体来说：
　　1.作为市场参与的主体，普通投资者的收益状况，从时间和程度上和大势行情走势相吻合，当市场欣欣向荣时，投资者的收益保持好的水准；当市场行情低迷时，投资者的收益状况也就出现严重恶化。
　　2.市场风险。无论从收益状况的变化，还是从仓位水平、以及对后市的预期来看，普通投资者参与整个股市投资都是属于被动型的。股民们把大部分资金投入股市后，大都只能消极的被市场行情的涨跌左右，对于市场的变化无能为力，抗风险能力很差，一旦大势不好，则很容易蒙受巨大的损失。此外，普通投资者的情绪很容易受到市场行情和政策因素的左右，并呈现“羊群效应”。
　　3.账面的计算是不可靠的。纵使市场行情红火时曾经有过数倍的账面收益，只有将之兑现才能化作实实在在的投资收益。反过来说，行情极度低迷时的账面损失也不是不可挽回，随着第二季度A股市场的转暖，相信多数投资者深套巨亏的现状将得到有效的改观。