| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2008年04月18日 09:52 |
作者： |
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沪深两市昨日再创新低，沪综指盘中跌破3200，收盘时为3222点，比之上一交易日跌去68点。如果以去年10月沪综指冲高至6124.04点为参照值，半年时间里大盘跌去了近50%。
市场悲歌一片，“救市”声音此起彼伏。而市场人气的相当衰弱，也引发了很多人对于中国资本市场未来发展的担忧。这种担忧，源自3000点的符号性意义。毫无疑问，若3000点的底线被击穿，市场信心将可能崩溃。而市场信心崩溃的结果,是证券市场将元气大伤,乃至更深层次地伤害到国家金融安全。因此，从捍卫金融安全的高度考虑，3000点保卫战必须打响。
A股市场指数究竟何以会在半年时间里遭遇“腰斩”？主流的解释是，美国次贷危机引发了一场深刻的金融危机，这场危机是导致中国股市从6000余点掉头一路向下的外部因素；从内部找原因，因素恐怕较多，也较为复杂。基础性的原因，或是因为市场自身需要调整，需要挤掉牛市当中过于狂热的投资激情导致的泡沫。而巨额再融资、“大小非”解禁等，则成为推动股指继续向下的导火索。但必须指出的是，在中国经济基本面没有改变，仍保持强大竞争力的情况下，尽管前期股指有虚涨回调下的压力，但半年内指数被“腰斩”已经非常不理性，不排除别有用心势力蓄意而为，以达成其对目标政策的胁迫目的。
尽管A股目前已经估值合理，具备了投资价值，但市场情绪的非理性恐慌，已经显示出市场一定程度上的失灵。在大盘一路下行的过程中，许多机构，以及众多中小投资者均被深度套牢。即便是资金较为宽松的一些投资机构，也因市场充满了不确定性而不敢轻易出手。显然，如果任由海外热钱在A股市场上兴风作浪，市场的底部不仅难以保住，更严重伤害到整个证券市场的长远发展。而在市场失灵的情况下，政府应当果断作为，稳定市场投资信心。
回想股改前夕，沪综指曾一度跌破1000点，市场已经失灵，到了崩溃边缘。如果不是筑位了1000点保卫线，捍卫了市场信心，为及时推进股权分置改革创造了条件，难以想象后来还能出现一轮股市的大发展。如今当市场再度回落到3000点左右关口时，已经消散掉股指狂飙突进期间积累的那些泡沫成分。有心者当可清楚看到，市场底部已然显现。当是保卫股改成果，逐步蓄积未来慢牛发展力量的时候了。
事实上，政府果断作为，目前已经具备了很好的条件。中国股市终究不是一个赌场，尽管一个处于新兴加转轨时期的市场，还有着这样那样的缺点与不足，但股市作为中国宏观经济“晴雨表”的本质功能不会改变。只要中国宏观经济不至于跌落到最低谷，股市也就没有理由继续非理性地“大落”。近日公布的一季度宏观经济数据已经表明，当前宏观经济的确面临着诸多困难，尤其是通胀压力十分之大，但正如4月16日举行的国务院常务会议所称，这些数据显示出，“当前总体经济形势比想象的要好”。中国经济增长的基本动力仍在，股市未来的希望也就仍在。
某种意义上说，A股市场已经出现了“硬着陆”的一些特征。“硬着陆”固然是以不少投资者惨重的损失作为代价，以市场元气受到伤害作为代价，但不论怎样，“着陆”即意味着一种企稳。半年来，中国宏观经济大的格局未变，上市公司的利润状况没有突变，市场的基础制度建设向好的方向发展，而市场表现却是出现深度的下跌，不符合基本的逻辑。
另外，从海外因素对于A股市场的影响看，市场对于国际不利因素的反应似乎有些过度。即便中国证券市场与国际市场不能完全脱钩，也不可能是非常紧密相关的关系。况且，即便是在次贷危机的发生地美国，华尔街尽管一片狼藉，但美国股市对于次贷危机的反应，甚至还弱于中国市场。这从一个侧面说明，对于华尔街的受挫，乃至美国经济的衰退影响，中国市场应清晰度量其实际的负面作用――这对于重建投资中国股市的信心，也是不无裨益的。
在诸多条件下，政府当进一步解决影响股市回暖的若干问题。对于一些企业的巨额再融资行为，监管方也应给予必要的规范。同时，监管部门应继续加强投资者教育，并加强打击内幕交易等股市“毒瘤”；而针对引发市场恐慌的一个重要因素――“大小非”解禁问题，也并非没有可选择的解决方案。本报近日就在社论中提出，面临“大小非”解禁的股份以一定的比例划转给社保基金，同时，社保基金承诺短期不退出，当可稳定市场信心。另外，诸如交易成本的降低等利好因素，也须在监管层的考虑之中。
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