| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年04月17日 08:35 |
作者： |
李阳丹 |
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证券代码 证券简称 ２００７年资产负债率（％） ２００６年资产负债率（％） 净利润增长率（％） 所属行业
６００１１５ 东方航空 ９４．６８５９ ９４．８６８１ －１２０ 交通运输、仓储业
６００８７５ 东方电气 ８９．３６７ ８０．６５０１ －３．９ 制造业
６００６１４ 鼎立股份 ８９．１８０３ ９１．３９４３ ６９６．７２２１ 制造业
６０００５８ 五矿发展 ８６．９４５４ ８４．６７６９ ８８．２９ 批发和零售贸易
６００７１３ 南京医药 ８５．９７９５ ８２．３３５７ ３２８．７６ 制造业
６００８４８ 自仪股份 ８４．２７３４ ８５．５２１９ ３．１３ 制造业
６００３７６ 天鸿宝业 ８２．７５２３ ８６．２７３６ ８９．４４ 房地产业
０００６７９ 大连友谊 ８２．３６０４ ６５．８３３４ １０７．３５ 批发和零售贸易
００００２８ 一致药业 ８２．１８９９ ８４．３９１１ ５５．７１ 制造业
６０００６７ 冠城大通 ８２．１８５８ ８１．７０２４ １４．４ 制造业
2007年上市公司资产负债率一览表
制表/李阳丹
截至4月16日，两市共有1083家公司公布了2007年年报，根据wind提供的数据，上述1083家公司的整体资产负债率为84.94%，比2006年的86.02% 和2005年的86.98%分别下降1.08和2.04个百分点。其中，609家公司资产负债率比2006年下降，占统计总数的56.23％。
从资产负债率的分布情况来看，剔除ST公司和金融类公司后，2007年上市公司的资产负债率大多集中在30%-70%之间，占全部进入统计样本公司总数的76%，显示上市公司整体资产负债率较为合理。
从直接融资中获益
尽管上市公司整体资产负债率下降，各行业的资产负债情况仍有所不同。按照证监会二级行业标准，剔除ST板块后，银行业的平均资产负债率是最高的，已发年报的13家银行去年的平均资产负债率为93.88%，但从近三年来看，这一比率已经比2006年的95.55%和2005年的96.16%下降了不少。平均资产负债率最低的为旅馆业，仅为23.37%。
与整体资产负债率下降的情况相符，大部分行业均实现了平均资产负债率的下降。尤其是央企、蓝筹集中的金融、房地产、钢铁等行业。事实上，央企的资产负债情况优化在其中起到了重要作用。
国资委主任李荣融在中央企业财务工作会议上指出，2007年中央企业资产负债率为55.5%，比2003年下降了1.3个百分点。李荣融指出，2003-2007年，中央企业销售收入年均增长达到21.8%，负债水平持续降低。负债结构进一步优化，银行借款占负债总额的比重逐年下降，筹资主要依靠贷款、“短贷长投”等现象逐步得到缓解。
与此同时，2007年上市公司的业绩增长也有了较大的提升，已公布年报的1083家公司去年归属于母公司的净利润达到8.24亿元，同比增长48.57%，比2006年的27.35%提高了21个百分点。
分析人士认为，上述变化的出现，与2007年我国资本市场高速发展不无关系。IPO和再融资的重新开闸，使得直接融资渠道更加顺畅，包括银行在内的大部分央企都从中获益匪浅。而业绩的提升更显示上市公司在资金运用上的效率有了显著提高。
尽管如此，仍有部分行业由于产业环境变化、投资需求高等原因，包括电力行业、煤炭行业、农业和旅游业等行业的资产负债率在2007年出现了明显增长。例如，旅游业2005年-2007年的资产负债率分别为42.8%、48.05%和49.65%，连续三年上升。
银行业：正常的高资产负债率
资产负债率虽然是考察公司偿付能力的基本指标之一，但并非“放之四海而皆准”，不同行业的资产负债率有各自的特点，银行业的资产负债率就有其自身特点。
据业内人士介绍，由于银行大量吸收存款，这部分资金作为其负债而大量存在，并为银行创造利润。由于银行有信用保障，并不担心出现“挤兑”现象，因而能够承担较高的资产负债率。
据介绍，在东南亚金融危机时期，东南亚有些国家的银行资本负债率高达150%以上，到了严重的资不抵债的程度；在日本金融泡沫时期，部分银行的资产负债率也高达120%以上。而经营状况较好的美国银行，其核心资本充足率一般在12%-14%之间，相应的负债在86%-88%之间。
根据《巴塞尔协议》规定，商业银行的风险资本核心充足率为8%，也就是说，银行的资产负债率在92%以下是一个正常的水平。经过直接融资等努力，目前我国银行业的平均资产负债率已经下降到93%左右，仍然是比较正常的水平。就2007年年报披露的数据看，资产负债率最高的银行是华夏银行(600015)，为97.8%，最低的为南京银行(601009)，为86.93％。
房地产：负债率“被迫”下降
房地产业是典型的资金密集型行业，就我国房地产企业而言，依靠银行借贷及购房者付款来进行融资是最常见的形式，甚至有人认为房地产业是“空手套白狼”的“游戏”。因而，在房地产行业，高负债率是较为普遍的现象。
根据国家统计局的统计数据，2006年我国房地产企业的负债率平均为72%，但从2007年年报来看，披露年报的房地产企业平均资产负债率已经下降到58.44%。业内人士指出，随着国家对房地产企业的调控力度加大，以及央行连续加息，让依附于银行贷款的房地产企业越来越被动，财务压力也不断加大，因而不得不将融资渠道由银行转向其他方面。
但这样的资产负债率降低是否是好事却有待商榷。现实情况是，房地产企业的资金状况不容乐观。离开了银行这个融资渠道，能否顺利筹集到资金成为了一个很大的问题。SOHO中国董事局主席潘石屹日前称，2007年国内房地产企业太疯狂了，“我的判断是现在大家（房企）的钱花得差不多了”。
据wind统计，截至4月16日，已披露年报的房地产上市公司2007年经营活动产生的现金流量净额为-7.74亿元，而2006年这一数据为-2.77亿元。
电力行业：负债率持续攀升
作为为数不多的资产负债率连续三年攀升的行业之一，电力行业的平均资产负债率从2005年的52.54%上升到去年的55.33%，连续三年呈现上升趋势。
业内人士指出，电力行业作为资本密集型行业，银行贷款占资产比重较大，资产负债率一直比较高。2007年，国家多次上调存贷款利率，导致电力企业财务成本迅速升高。从2007年三季度报告来看，全行业平均财务费用占主营业务收入的比重达到5.34%，比2006年同期的4.51%提高了0.83个百分点。
随着上游电煤价格不断攀升，火电企业不得不在燃料煤储备上占用更多的资金。而由于煤电联动迟迟未动，电力设备利用小时数下降，火电企业增收困难，资金问题将成为其面临的又一道坎。
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