武幼辉:救市难改趋势 通胀软着陆是实质利好

今天下午国家统计局公布了3月份和一季度的宏观经济数据。一季度GDP增长10.6%，高于今年增速目标8%；3月CPI较上年同期增长8.3%，一季度CPI则较上年同期增长8.0%，远远高于全年增速调控目标4.8%。通胀压力进一步加大了吗？宏调是否会进一步从紧？近期会加息吗？是否改变了投资者心理预期？将对股市产生怎样的影响？广发证券投资策略分析师武幼辉先生第一时间为投资者解读宏观经济数据。

问：刚刚公布的宏观经济数据与市场预期一致吗？这些数据反应了怎样的通胀现状？4月份将会如何？

武幼辉：8.3%的CPI与我们预期的一致，市场上大部分机构也是这个预期。这样的数据表明通胀没有进一步上行，但也没有给投资者惊喜。由于季节因素和翘尾因素的影响，3月CPI出现了回落，但不能确定接下来就是一个回落趋势，我们预计4月份CPI增速超过8.3%的可能性较大。

问：市场将会以怎样的心态面对这些宏观经济数据？

武幼辉：由于雪灾和美国次级债的影响，市场当时认为一季度GDP增长将在10%以下、通胀将继续加剧、企业利润大幅回落，现在看来，实际情况没有市场想象的那样悲观，这将修正投资者预期。宏观经济还没有出现好转，未来仍有不确定性，体现在两个方面：1、CPI没有失控，但短期内食品、能源价格难以降下来，像食品价格很有可能继续上涨；2、出口与外围经济密切相关，二季度美国经济可能会更糟糕，出口对企业利润影响很大，出口回落是无疑的，但是否会回到各位增长水平，目前不确定。市场应该将以谨慎的心态应对。

问：今天的宏观数据将会引发怎样的宏观调控措施？

武幼辉：前期市场对宏调是存在分歧的，一方说会加息，一方说会放松信贷，现在看来这种宏调不确定性减少。短期内放松是极有可能的，央行将“多看少动”、“相机抉择”。对投资者而言，短期内减少操作频率，等待确定性。

问：昨日尾盘出现急拉，今天有媒体报道证监会在其网站发文称稳定股市发展，但今天沪指收于3300点以下。您怎么看这样一个行情？

武幼辉：今天的这些都不能说实质性利好，前期更强的利好都没有使市场反弹。我们认为实质性利好是通胀的软着陆，政府救市无论是表态还是极端的降印花税都不能改变市场趋势。通胀软着陆救市CPI回落到5%，我们认为在下半年软着陆的可能性要大于通胀失控的可能性。