| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2008年04月15日 11:25 |
作者： |
张道达 |
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QFII这支“西洋参”还不如“脑白金”管用，后者还让大盘抵抗了几周，前者基本没有效果，而且有人质疑，为何让公募基金先进场，而QFII后进场，这不是让外资抄基民的底吗？这话虽是猜测，但也有些道理，毕竟越跌越便宜，先进场的肯定吃亏。
3300点被彻底跌破了，底到底在哪里？这个问题要有一个答案，首先是要重新构建市场估值体系，有了这样的估值体系，我们才能衡量哪些股票便宜，哪些昂贵。
现在的估值体系已经被解禁的大小非冲击得面目全非，看着一些银行股20倍不到的动态市盈率，基金却不敢下手，这显然是对自己原来构建的选股体系不自信的表现。
而新的估值体系在旧体系没有彻底破灭前，是无法真正建立的，正如当年德隆系的倒下，宣告了庄股时代的终结，才有了A股的浴火重生一样，我认为，这一次调整尾声会出现的一个标志性事件就是———贵州茅台的破位下跌，大量所谓掌握了价值投资真谛的私募基金遭遇清盘危机。
为何以160多元的贵州茅台为例？因为它目前的市盈率高达50多倍，市净率更是高达19倍，支撑机构信心的无非就是品牌和垄断优势，但任何理由掩盖不了一个基本事实，就是以这种市盈率、市净率和昨日收盘价计算，2007年分红率不足1％，到底是把钱存定期拿4％的利息划算，还是买茅台股票赌今年会涨回200元划算，这笔账一目了然。
但是，入驻其中的机构资金一天不认错抛出，就意味着6124点的高估幻象并未消失，所以我将其股价的崩溃定义为一个标志性事件，贵州茅台最终将何去何从？市场最终会给出一个正确答案。（张道达）
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