| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2008年04月15日 09:36 |
作者： |
熊元俊 |
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专家认为：大盘仍可能维持弱势格局，短期操作宜控制投资风险
上周五，美国股市打了个喷嚏，亚太股市周一却是纷纷染上重伤风。而近期熊劲十足的Ａ股市场，更是屋漏偏逢连夜雨，在宏观调控预期增强的影响下，无奈再遇“黑色星期一”。
昨日，沪综指大跌５．６２％，以３２９６．６７点报收，创下去年４月４日以来的收盘新低。深成指以１２３４３．６１点报收，重挫７．３９％，创下年内最大单日跌幅。业界专家认为，近期美国和中国将有一系列的宏观数据公布，由于通胀压力依然未解除，短期Ａ股可能维持弱势格局。
美股暴跌影响Ａ股信心
由于通用电气意外宣布首季业绩可能下滑，上周五美国三大指数大幅下跌，同时跌穿６０天线的支撑。其中道指急跌２．０４％。受此影响，亚太股市周一集体走弱。据财华网数据显示，日本日经指数大跌４０６．２２点，以１２９１７．５１点报收，再度失守６０天均线支撑，回到２００５年９月时的点位水平。香港恒指则大跌３．４７％，以２３８１１．２点报收，重新滑落到年线下方。
作为全球股市的领头羊，美股未来动向和企业盈利情况引人关注。中金公司的海外股市研究员侯振海预计，标普５００指数样本股的１２月平均盈利水平，将从目前的７８美元继续下滑至７１美元左右。由于全球化对于企业盈利能力推动作用的减弱，美股向长期历史平均市盈率估值水平回归的趋势将继续延续。
“这场信贷危机，绝不仅仅是华尔街投行们的危机那么简单，美国整个经济实体和赖以生存发展的信贷体系也已遭受了重创。”侯振海认为，即将公布的美国３月份ＣＰＩ将不容乐观，创出同比增幅新高的可能较大。处于４月份美国企业盈利的密集发布期，投资者最好的策略就是观望，不要轻易大幅做多。
如果美股市盈率回归均值，Ａ股的向下空间更大。昨日，沪市Ａ股平均市盈率已跌至３７．４４倍，较去年１０月的峰值７１倍大幅缩水，可是，与香港国企股最近四个季度约１８倍的市盈率相比，仍然不低。这让机构投资者持股信心有所动摇。中证投资首席策略分析师徐辉认为，虽然Ａ股和Ｈ股的估值不至于一步到位式的接轨，但是，溢价不应有太大的幅度，维持二成左右的水平可能更为合适。
宏观调控影响估值水平
Ａ股昨日暴跌，难道都是美股惹的祸？申银万国认为，实际情况依然是投资者对国内宏观经济的担心，对未来市场中流动性的悲观。
“外冷内热”，业界最近开始用这四个字来形容中国经济的过热和全球经济的偏冷，并对拟在４月１７日公布的一季度主要宏观经济数据忧心忡忡。对此，中金公司预计一季度我国ＧＤＰ增长１０．１％左右，ＣＰＩ增长８％。鉴于“外冷”将在２季度进一步显现，２季度经济增速将进一步放缓。同时，预计全年出口仅增长７．３％（人民币计价），外需放缓将进一步挤压企业利润。
安信证券也预计３月份ＣＰＩ增长逾８％，２季度仍接近８％。这样高的通胀压力背景下，目前宏观调控的重心将继续维持在“防通胀”上。安信认为，至少在可以预见的１－２个季度的时间里，流动性可能仍然维持相对偏紧的格局，并可能继续对各类资本市场造成一定的负面冲击。
国金证券的策略分析师陈东认为，近期宏观调控的重点在于加大启动内需力度，以及在外需风险还未完全传导之前加快升值，主动完成全球经济对失衡的必需调整，而由此带来的调控成本不可回避。中国制造业盈利增长在恢复之前，还需要面对一个相对较长的困难时期，这在很大程度上取决于世界经济周期性的变化以及宏调的应对，需要等待美元回升以及美国房地产市场、消费市场的好转。
领涨股缘何变成大空头
４月３日，沪综指在低探３２７１点后出现绝地反击行情，多头信心在于金融和地产板块的业绩良好。像招行和浦发银行分别预计首季净利润同比增长超过１４０％和１８０％。而万科也预计首季累计销售面积和销售金额分别比去年同期增长８２．９％和１１９．１％。
可是，上周末，坊间开始传闻，央行正在对各地产企业进行贷款摸底，后期可能采取更严格的调控措施。昨日，深沪股市大幅跳空低开，全日单边下行，前期领涨的金融和地产板块成为最大的空头板块，深发展、万科Ａ和保利地产股价均跌停。深证金融和地产指数分别大跌９．５１％和９．３％，为近年来罕见。
“对地产行业的宏观调控预期，导致金融和地产板块双双暴跌。”徐辉认为，由于央视揭露上海地产市场回暖是人造假象，再加上宏观调控没有放松迹象，市场担忧地产业的调整仍未结束。他认为地产股较安全的买点可能在７月份。
受金融和地产股大跌拖累，昨日，两市Ａ股出现普跌，上涨股票仅５３只，有１３６５只下跌。除去ＳＴ股和未股改股外，仍然有约１９０只股票跌停，多头几乎是溃不成军。
“市场信心目前处于一个忧虑加剧、极度脆弱的阶段，在这种环境下，短期内指数有可能快速向下寻求支撑。”北京首放首席策略分析师董琛认为，考虑到地产等蓝筹股仍有较大的下跌惯性，如无政策面及时地强力护盘，周二大盘惯性创出阶段性新低的可能性增大。多空将在３３００点至３０００点区域全面展开中期大决战。
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下跌市道如何寻找安全地带
【本报讯】（记者熊元俊）不要试图去接下落的飞刀，这是投资大师林奇的名言。可是，在Ａ股下跌逾四成之后，投资者难道还不能进入市场淘金吗？
国金证券策略分析师陈东给出的安全估值是：在上市公司盈利增长下调至２６％－２８％的保守预期下，沪深３００指数在３５００点至２６００点之间安全性逐步增强，大致对应市盈率为２０倍至１５倍，市净率为３倍至２．３倍。北京首放首席策略分析师董琛认为，投资者仍应保持冷静，不宜盲目操作，多看少动，耐心等待市场的回暖。在具体操作中，对于绩优股、成长股来说，不必因一时套牢而惊慌失措，可安心持有；如果是题材股、绩差股被套的话，可根据自身承受风险的能力来决策，但要设定止损价位。
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