| 来源： |
华夏时报 |
发布时间： |
2008年04月12日 09:30 |
作者： |
马方业 |
| |
上证综指3月份创下了1995年以来的最高纪录；18.91%的月跌幅，这也是沪深300指数创下的自2005年以来的跌幅之最。十多万亿元的总市值（相当于我国去年GDP的40%）突然在一季度的A股市场上蒸发掉。A股市场由技术熊转为真正熊。
今年前3月，全球投资者从股票型基金中撤出了980亿美元的资金。 对冲基金正在经历有记录以来最差的年度开局：今年3月份成为常用基金策略表现最糟糕的月份之一。
去年上半年，全国期货账户仅为25万左右，但到今年2月份，仅大商所的开户数就达到了40万户。各路资金开始撤离股市蜂拥期货市场。
今日投资3月份进行的本年度第二次基金经理调查显示：逾九成基金经理看好防御型行业。
去年11月7-8日，安泰集团董事任家玺连续抛售149万股公司股票，套现2935万元。4月份“大小非”抛压虽然有所减轻，然而月底工行和中铝这些大家伙的解禁潮，不仅对A股而且对相关H股同样会产生负面影响。
民生银行的合格境内机构投资者(QDII)基金正在清盘。北大光华管理学院副院长张维迎教授最近发出盛世危言，今年在全球化背景及世界经济整体震荡下，将有20%的国内企业死于这次淘汰。
2月份中国输美纺织品负增长17.6%，10个企业9个企业叫苦。美国经济放缓对中国出口的影响正在不断显现。
中石化、中石油这些大象国企公司正在为防通胀咀嚼着不能叫苦的味道。 经济硬着陆的风险可能性在加大，宏观经济再添变数。
……
这绝不是什么“愚人节”新闻，而是实实在在摆在所有投资人面前的严酷现实。
二季度首个交易日，纽约股市三大股指再度大幅上扬，道指疯涨近400点。美国华尔街的投资人似乎看到了“牛市”复苏的征兆。4月2日，恒指开市即跳空近千点，最终在中资金融股领军下，当日收盘时涨了734点。然而，A股市场在国务院将促进股市稳定健康发展列入今年工作要点和证监会称一季度基金净赎回超千亿报道为严重失实报道后，却坐了一趟过山车，当日还创出了3493.18点的本轮新低。
面对美联储近乎疯狂的救市措施，面对A股哀鸿遍野的市场惨况，许多人都在“喊”：要救市！要救场！然而即使嗓子喊得冒了烟，还是没有等来那根救命的“稻草”——降低印花税。
2007年的印花税超过了上市公司当年一年的分红！的的确确，不合理，任何价值投资都变得没有意义，股民持股得不到任何红利，从市场赚到钱的希望非常渺茫，唯一的出路只是为解禁的产业资本抬轿。在世界上中国鹤立鸡群的印花税，不仅大大提升了交易成本，而且也非常不符合中国新型加转轨的实际。
重要的是，目前在国际国内复杂的环境下要重树投资者对中国股市的信心。
信心的恢复，首先是对股改留给市场的后遗症即大小非解禁做出限制。这一点，我国香港市场的做法完全可以借鉴。在香港，适用大股东的披露界线为5%，而当其股权出现进一步改变以致跨越某个整数百分比时如6%，要作披露。特别提醒的是，大股东必须分别披露所持有的长短仓，不可对销。短仓一旦持有1%或以上就要披露。与持有长仓情况一样，若此后其短仓有改变并导致跨越某个超过1%的整数百分比关口，或有关大股东不再持有至少1%的短仓，需要作出披露。此外，将短仓平掉也要向公众披露。然而我们的小非们只要锁定期一到，却可以随意抛售。它们在与以证券投资基金为首的金融资本对垒战中，明显处上风。如果不加以限制，对股市起决定作用的供求关系剪刀差就会越拉越大。今年2、3月份是解禁的一个小高峰期，8月的奥运月，也是今年的小高峰月。明年，更是一个高峰年。如果任让市场这样自由落体，那么股改的成果将会很快失去，产业结构的根本性调整和资本大国的崛起就会成为一句空话。
当然，在大小非解禁做出限制的同时，也要对上市公司的巨大再融资实行必要的限制。尤其是对那些一边在抛大小非，同时又要做再融资的公司行为作出严格限制。同时，回购制度也应该尽快完善与建立起来。
信心的恢复同样要求股指期货推出预期和融资融券预期的迅速明朗化。虽然股指期货并不能改变现货市场的趋势，但股指期货的推出以及融资融券特别是融券的推出，至少会改变单边市特征，至少会改变大盘蓝筹股非理性的多杀多行情，至少为投资基金为首的金融资本提供套期保值，进而保护基金持有人利益，至少会纠偏由大股东所代表的产业资本搅乱了的市场估值。
另外，信心的恢复还有望于美元的企稳。当然这不是我们所能把握的。一旦美元企稳，那些因为机会成本而出走股市，并流向农产品等商品期货、黄金、原油、债市等的资金，仍会回来的。
不过，证券市场信心的恢复，不是哪一个部门的单独事情，而是政府各部门通力合作的智慧结晶。我们期盼着管理层制度性的暖心救心式的大智慧快快降临！
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
