| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2008年04月08日 13:52 |
作者： |
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申银万国分析师陈李，连续三年获得金牌分析师第一名，在业内具有极高声望。他在2007年11月提出，大盘将产生一个完美泡沫，2008年沪深300指数将在4500～7000点之间运行。
而近期，沪深300指数最低已探至3457点，较之陈李预测的低位下跌了1000多点。
日前，在接受本报记者采访时，陈李坦言在2007年末看错，并对市场的预测做出了修正。他表示，目前A股尚未见底，未来两年内，市场将向20倍估值靠拢。
“在卖方研究员中，陈李是难得的具有超前思想的一位。他对市场的看法往往一针见血，给人启示。”谈到申银万国证券金牌分析师陈李，业内人士都对陈李的研究表示钦佩。
连续三年获得金牌分析师第一名，陈李在买方中的影响力可见一斑。然而，2008年的市场刚走过四分之一，市场泡沫已经破灭，沪深300指数最低探至3500点之下，陈李此前宣称的完美泡沫和沪深指数4500～7000点区间运行的预测也不得不面对判断错误的巨大压力。
日前，本报记者就此电话采访了陈李，他坦言在2007年末看错，并对市场的预测做出了修正。他表示，目前A股尚未见底，未来两年内，市场将向20倍估值靠拢。
低估了次贷的影响
记者：沪深300指数的表现和你去年11月预测的点位完全背离，这是为什么？
陈李：2008年的市场和2007年相比，我有几个没想到，一是原材料涨价，导致物价过快上涨，局部通胀可能向全面通胀转变；
二是次贷危机爆发，使得美国经济放缓，而次贷危机不断爆出新的窟窿，远远超出预期，而我国迫于压力又不能放松贷款投资，对我国经济也产生影响；
三是大小非解禁后抛售坚决，远远超出市场的承受力，而股市下跌又将其效应放大。其中，尤其是次贷危机的影响之大，是当时没预料到的。
估值水平将向20倍靠拢
记者：最近几天A股出现连续反弹，这是否表明已经见底？
陈李：A股现在肯定还没有见底，近期的上涨仅是个反弹，绝非反转。
记者：你的理由是为什么？底部将会在什么位置？
陈李：我们判断市场目前的走向主要看三个指标：
一是3月份物价指数是否有放缓趋势；二是一季度出口数据，这对有出口业务的上市公司有较大影响；三是上市公司一季报业绩增速放缓，那么现在上涨的话就没有可持续的预期支撑。
以上三个指标目前并不乐观，我认为底部未到，应该会跌到3000点附近。
记者：近期大小非减持成为市场关注的焦点，你认为大小非对市场的影响有多大？产业资本是否会取代金融投机资本，成为市场估值的标杆？
陈李：大小非减持对市场影响非常大，但产业资本取代金融投机资本应该还不会，该投机的还是投机，只不过对上市公司的估值会更理性一些，A股市场逐渐向成熟市场靠拢，预计2009、2010年的估值会向20倍靠拢，目前35倍或40倍的估值是不会再出现了。
下半年会比上半年好
记者：上市公司一季度业绩增速是否会出现放缓？全年业绩增幅预计为多少？
陈李：今年一季度经济增长没有去年那么强劲，之前公布的工业净利润增速也在放缓，预计今年全年上市公司业绩增幅在27%～28%。
记者：以上证指数为例，您认为今年大盘的运行区间在什么区域？
陈李：预计会运行在3000～4500点。
记者：熊市是否已经来了？
陈李：熊市的界定是什么？若单从一季度跌幅来看，那就是熊市，但我们预计二季度将是全年的最低点，上证指数大概会跌到3000点附近，从二季度开始，行情会逐步走暖，今年下半年的走势会比上半年好。
记者毛晋楠实习记者魏玉卿
陈李观点
2007年4月，陈李在业内提出“一起迎接泡沫”的观点。当时的大盘处于4000点之下，半年后，大盘冲高到6000点上方。
2007年11月末，陈李在申万投资策略年会上提出，市场已到泡沫边缘，但上市公司业绩高增长，居民存款将进一步流入股市，大盘有望成为一个完美的泡沫，2008年，沪深300指数会在4500～7000点之间运行。而在上周五，沪深300指数最低跌至3457.62点。
2008年1月，陈李在策略周报中提到，1月行情将在震荡中缓慢攀升，农产品超预期上涨是当月重要的投资主题之一。
2008年2月，陈李认为，投资者心态已完全转弱，再融资是造成当月指数下跌的主谋。
2008年3月，他提出，三月下旬是金融股反弹的机会，银行股具有投资价值。
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