| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年04月02日 08:11 |
作者： |
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上海证券交易所投资者教育专栏
□中投证券金融衍生品部
4月2日是五粮YGC1和五粮YGP1的最后一个行权日，持有五粮YGC1而尚未行权的投资者应尽快行权，如果未能在有效的行权期内行权，五粮YGC1将在明日成为废纸，价值为零。为避免这种不必要的损失，五粮YGC1投资者应及时申报行权。五粮YGC1的最新行权比例为1：1.402，行权价为4.898元，即五粮YGC1的持有者可以在有效行权期内以4.898元/股的价格向宜宾国有资产经营有限公司购买1.402份五粮液股票。按照深圳证券交易所有关行权的规定，采用证券给付方式结算行权的权证，认购权证的持有人行权时，应支付依行权价格及标的证券数量计算的价款。五粮YGC1的行权采用证券给付方式结算，对于每100份的五粮YGC1投资者来说，需要准备687元的行权资金，通过行权获得140份的五粮液股票。五粮YGP1的行权价格为5.627元，行权比例也为1：1.402，即五粮YGP1的持有者可以在有效行权期内以5.627元/股的价格向宜宾国有资产经营有限公司出售1.402份五粮液股票。由于五粮液股票的价格远高于5.6元，五粮YGP1的持有者行权之后会增大自己的损失，建议五粮YGP1的持有者一定不要行权。
权证的行权指权证持有人在权证行权期内向权证发行人提出履约要求，要求依据权证的约定价格认购或认沽约定数量的标的资产或支付相应的现金差价。权证行权主要包括行权价格、行权比例、行权有效期和结算方式四个要素。
行权价格又称为权证的履约价格，指权证持有人于权证行使时间（事先约定的一个期间或到期日）买进（卖出）认购（沽）权证的标的资产所支付（获得）的价格。权证行权价格的确定一般以权证发行时的正股市价为基础，上浮（适用于认购权证）或下调（适用于认沽权证）一定比率。
行权比例又称为执行比例或换股比率，指每单位认购（沽）权证可以买进（卖出）多少数量或多少金额的标的正股。例如，若每10张权证可以认购（沽）一股正股，则该权证的行权比率为0.1。
行权有效期指权证有效行权的日期。美式权证的持有人在到期日前可以随时提出履约要求买进或卖出标的资产；而欧式权证的持有人则只能于到期日当天才可以行权；百慕大式权证的持有人则可以在到期日之前的一段规定时间内行权。
结算方式有现金给付结算和证券给付结算两种。采用现金给付结算行权时不涉及标的证券的交收，发行人向行权人支付行权价格与标的证券结算价格及行权费用之差价，收取现金。采用现金结算方式行权且权证在行权期满为价内权证的，发行人在权证期满的三个工作日内向未行权的持有人自动支付现金差价，即价内权证会自动行权，价外权证不会行权。证券给付结算行权时会发生标的证券的交收，认购权证行权时要求行权人账户中有足够的现金，行权成功获得的标的股票在下一交易日可以交易；认沽权证行权时，要求行权人账户有相应数量的标的股票，行权成功后，投资者收到依行权价和行权数量计算的现金，证券给付方式权证行权要求投资者申报行权，因此对于价内权证投资者要主动申报行权，对于价外权证不要误行权。目前，两市上市的权证的行权结算方式主要是证券给付方式，仅南航JTP1为现金结算方式。行权的有效期多为百慕大式。
投资者投资权证时一定要注意权证的行权要素，避免不必要的投资损失和风险。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。）
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